投资要点：
          公司  09  年实现营业收入12.2  亿元，同比增长157%，归属于上市公司股东净利润8.23  亿元，同比增长225%，我们在09  年9  月2  日公司公告流感疫苗通过审评后的报告中提出在乐观情况下，公司09  年甲型流感疫苗销售有望达到3000  万人份，EPS  有望达到1.67  元，公司甲流疫苗的销售情况和业绩符合我们之前乐观的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司血制品受检疫期影响，我们估算其投浆增长不到  20%，静丙价格的上涨及其他小品种的快速增长使公司血制品业务增长达到26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但公司完成在重庆的浆站布局，目前公司在国内血制品企业对献浆区域的跑马圈地中占据了重庆、贵州、河南等优质浆源地，将成为国内血制品企业中浆源最充足的公司。10  年公司在重庆的浆站将可能全部实现供浆，同时，检疫期的影响消除，我们预计全年投浆量的增长在30%以上。而近期，由于供应紧张，静丙（2.5g/瓶）上海市最高零售价格由412  元上调至600  元，全国其他地区静丙价格也可能随之上调，公司出厂价上升空间明显，将会提升血制品业务的盈利能力。
          公司疫苗业务收入增长  874%，主要是甲流疫苗的贡献。公司在09  年共接收工信部订单4000  万剂，并完成2946  万剂的收储。而目前公司已接到工信部订单5225  万剂，未来将会接收新的订单，而公司日前公告流感疫苗二车间通过GMP  认证，产能扩大为5000  万剂季节性流感疫苗或3  亿剂甲流疫苗，公司甲流疫苗出口也具备较大可能性。因此，甲流疫苗在10  年仍将给公司带来明显贡献。而此次的甲流事件也奠定了华兰在国内疫苗行业的地位，未来公司季节性流感疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗以及10  年将上市的汉逊酵母乙肝疫苗将会在市场竞争中占据有利地位，支撑公司未来的增长。