投资要点：  
          2009年，金地集团实现营业收入161.7亿元、净利润17.76亿元，分别同比增长23.9%、111.2%，年末EPS为0.72，与预期一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配方案为每10  股派发现金股利1  元（含税），同时以资本公积每10  股转增8  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
          08年降价及结转结构差异导致09年毛利率下滑较大。09年，公司毛利率为36.7%，与08相比下滑了7.4个百分点。主要原因是：（1）08年多城市降价，对比可以看到金地在深圳、东莞、北京、武汉等地的多个盘的09年结算均价要低于08年；（2）中心城市和早期低成本土地结构占比逐渐下降，广东区域尤其明显，09年结算均价从上一年的9599下滑至5655元/平方米，每平方米毛利润也从3897下滑至1671元/平方米。  
          减值准备冲回导致净利增长远快于收入增长。09年，由于转回存货减值准备2.89亿元，导致净利润增长幅度远快于收入增速。09年末，公司账上仍余两笔存货减值准备未冲回，分别是：东莞金地格林上院0.18亿元，和武汉京汉大道项目0.50亿元，按照开盘时间及房价变化，预计分别将在2010年和2011年转回。  
          09年公司新开工增长不大，但拿地较为激进。09年公司新开工142万平方米，仅比上年增长3%，但新增土地储备面积达到523万平方米。这带来的后果是：一方面，由于09年新开工不足，导致10年的可售资源弹性较差，并影响10、11年业绩弹性；但另一方面，由于土地储备增长较多，且在较合理控制成本的前提下资源重新向一、二线城市集中，上海、北京、深圳都增加了比较优质的地块，这导致公司RNAV增厚比较明显。