投资要点:
板块大幅跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年3月份沪深300指数跌5.60%,食品饮料板块(总市值加权平均)涨5.19%,跑赢沪深300指数10.79个百分点,在申万28个一级子行业中排第2位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
板块估值回升。目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为32倍,板块估值回升。目前板块PE为全部A股的2.27倍。历史平均的食品饮料板块PE为28倍,相对全部A股的估值溢价为76%。
上调对板块的评级至“领先大市”评级。随着国内疫情得到控制,并且各地企业加紧复工复产,叠加政府出台促进消费的一系列措施,预计我国居民日常消费将逐渐回到正轨,消费品类企业的业绩也有望逐季转好。4月进入业绩报告集中发布期,市场对板块一季度的业绩低估已有一定预期,期待消费政策与餐饮复苏为行业带来的改善契机,上调对板块的评级至“领先大市”评级。
投资建议。白酒方面,高端白酒由于需求相对刚性受到的影响相较次高端更小,但由于一季度终端动销近乎停滞的情况,行业整体的渠道库存预计依然是处于高位,板块估值修复还需要等待业绩风险的近一步释放。可积极关注宴席等餐饮消费场合的复苏情况,以及各个品牌白酒助力产品的价格浮动情况,以判断白酒业绩好转的时点。建议关注贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)。大众品方面,乳制品、肉制品、光瓶酒龙头的必选属性较强,受疫情冲击相对其他品类较小,动销的恢复速度预计相对其他品类更快。并且行业的龙头企业具有定价权、渠道力、品牌力等优势,面对疫情的抗压能力相对更强,建议关注以上子板块的龙头企业伊利股份(600887.SH)、双汇发展(000895.SZ)、顺鑫农业(000860.SZ)。同时建议关注受益于宅家消费、线上动销反馈良好的休闲零食头部企业洽洽食品(002557.SZ)。
风险提示:食品安全风险;宏观经济下行风险;市场风格变化风险。