合肥百货年报业绩基本符合预期：2009  年公司实现营业收入58.85亿元，同比增长16.8%；归属于母公司净利润2  亿元，比上年同期增长66.9%；扣除非经营性的净利润1.75  亿元，增长50.3%；每股收益0.42  元，每股经营活动现金流为1.43  元，相当于3.4  倍EPS；ROE  为20.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        剔除少数股权收购和投资收益增长因素，09  年经营业绩良好，同比增长约36%：09  年公司交易性金融资产公允价值净收益和出售可供出售金融资产两项较08年增加3342  万元，折合EPS  约为0.07  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，09  年公司收购各百货部分少数股权，使得少数股东损益占净利润比由08  年36.31%下降至30.44%。若剔除该两项因素，简单测算，09  年公司经营净利1.76  亿元，同比增长36.4%。
        连锁经营网络扩建稳步推进，毛利率保持平稳：09  年公司新增17  家超市，百货业态新开蚌埠购物中心。截止年末，公司门店数量达到133  家，“超市+百货+家电”三业态齐头并进，经营网络稳步推开。09  年公司商业和农贸市场毛利率分别上升0.63  和4.76  个百分点。受到09  年CPI  持续低位和商品价格促销的影响，公司09  年超市业态的毛利率同比下降0.22  个百分点。
        09年底新开蚌埠购物中心，构建未来盈利新增长点：09  年末公司增发预案中计划筹建的蚌埠购物中心已于09  年11  月28  日正式投入运营。截止09  年末蚌埠购物中心实现营业收入1261  万元，当年亏损655  万元。我们预计该购物中心2010  年有望实现净利润900  万元，逐步成为公司百货盈利的新增长点，与原有的蚌埠合百大厦产生协同效应。我们预计公司2010  年增发融资后，百货业态将进入巢湖，新增巢湖购物中心，继续推进周边城市扩张计划。
        周谷堆大兴项目有望成为公司未来三年盈利增长的重要支撑点：公司计划以再融资为重点，以项目带发展，周谷堆大兴项目是其未来3-4  年重要发展项目之一。根据此前的增发预案，该项目计划将分4  年完成，正处于审批阶段，总建设面积达到36.5  万平米，相当于现有周谷堆农贸面积的2  倍。按照面积简单测算，该项目每年有望实现净利润8000-9000  万元，折合EPS0.14-0.16  元。