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研究报告:国元期货-铁矿石月报:铁矿石行情回顾与展望-200403

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-03 10:49:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,199 KB 分享者: cao****a1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  宏观方面,为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,央行下调7天期逆回购中标利率至2.20%,上次为2.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币政策进入加大逆周期调节力度的阶段,选择在这个时点降息是综合考虑国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策,资金层面目前整体保持合理充裕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内部分地方城市房地产政策有试探性松绑迹象,但均在公布后撤回,国家保持房住不炒的总基调未改变。
  供给方面,3月份澳洲气旋影响已经明显减弱,巴西雨季所带来的洪水影响还存在不确定,疫情对澳洲、巴西铁矿石矿山作业暂无影响,非主流国家像南非、印度矿山作业及港口发运在本国封国期间暂且豁免继续运营,整体预计海关总署3月份铁矿石进口总量仍不会下降。
  需求方面,全国长流程钢厂在低位水平有所回升,港口库存再高疏港量下持续下降。目前国内钢材需求已进入旺季阶段,叠加疫情基本得到控制,钢厂生产积极性亦有所提高,高炉产能利用率已有抬头迹象。国外因目前处于疫情趋于严重阶段,认为防疫管控所造成的大部分经济活动暂停影响愈来愈多钢厂生产受到影响,同时矿山作业影响有限,则在此期间预计铁矿石发往中国比例继续提升。
  成本方面,3月份普氏指数均值在86.463美元,环比1月份下跌6美元,海漂外矿现货成本由于发运量有所上升且远期供应充足而价格下跌。运费方面,3月底巴西-青岛海运费9.48美元/吨,环比下降3.15美元/吨;西澳-青岛海运费4.032美元/吨,环比下降1.373美元/吨。巴西因雨季影响发运量整体处于低位,因而运价走低;澳洲发运量则逐渐从气旋天气影响中恢复,运费整体小幅下跌。
  钢材方面,3月份钢材价格平稳走高,随后受国外疫情影响价格下挫,以沙钢螺纹钢价格为例,从3月初3410元/吨上升至3560元/吨再下跌至3470元/吨。需求方面,截至3月28日,全国规上工业企业平均开工率为98.6%,人员平均复岗率为89.9%,中小企业复工率已达到76%,3月份以来日均升幅在1个百分点左右,开工步伐明显加快。钢材社会库存和厂库开始下降,表需达到往年旺季正常水平。供给方面,长流程钢厂生产受疫情影响本身较小,目前产能利用率正在逐渐恢复,短流程钢厂开工率亦在逐步回升,本周热卷产量或将结束八周连降开始回升,华东地区卷带接近平水,华北与华东、华南价格接近平水,华东、华南地区卷带及下游产品受外贸订单取消影响较大,当地库存持续积累,预计4月份长、短流程钢厂为保自身利润将持续挤压废钢及铁矿石价格中枢。
  综上所述,澳巴发运量已经有所恢复,但巴西发运量完全恢复仍较困难,其余非主流矿山国家铁矿石供应影响较小。铁矿石价格止跌一方面取决于成材需求是否超预期强势,国内钢铁需求好于预期是短期内黑色系价格上移的主要动力来源。另一方面取决于国际疫情出现拐点且国际经济活动不再受限从而重启国际钢材需求与生产,届时铁矿石发往中国比例能恢复正常水平,铁矿石价格将企稳反弹。
  

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