【策略观点】
　　操作建议：动煤期货加速赶底，前期空单可少量持有
　　驱动力：此前我们讨论过对动力煤需求的交易焦点从“弱事实”转向“强预期”为时尚早，目前来看除建材、冶金、化工耗煤基本恢复正常水平外，火电耗煤受第三产业用电量的拖累恢复依然迟缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月中上旬发电总量同比降12.3%，火电发电量同比降8.4%，截至3月19日全国统调电厂耗煤仍仅恢复至同期9成水平，上周沿海电厂煤耗恢复至农历同期的86.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外新增病例仍处扩张期，疫情对出口需求的影响还将陆续显现；1-2月建筑业上市公司新订单同比降16.6%，新基建、民生类基建对经济及煤耗的刺激作用尚待传导。与此相比，主产区煤矿的供应恢复更加集中和迅速，目前三西煤矿产销已基本恢复正常，坑口价格自2月末以来持续下行，榆林Q5800和鄂尔多斯Q5500坑口价格指数分别累计下跌78元/吨、62元/吨，目前蒙煤Q5500到港成本已自高位的632元/吨回落至570元/吨，到港成本支撑暂时无效。近日有消息称往年于4月进行的大秦线检修或推迟至5月进行，港口调入量20万吨/天的检修减量暂时缺位，环渤海港口供需矛盾暂无缓和契机。行情判断上，3月以来动力煤中下游库存累增391.4万吨（3%），且从供需预判来看上半年仍缺乏有效的去库存窗口。CCI5500已逼近536元/吨的月度长协价格，供需面并无可预见性转机的背景下市场愈发关注本轮下跌的支撑位。我们提供几个参考，近来进口煤跌势趋缓，上周进口煤交割成本小幅下行至516元/吨，大企业外购煤发运成本目前在500-510元/吨，三西煤矿到港成本曲线50%、60%分位分别对应470元/吨、500元/吨。
　　安全边际：昨日收盘5月合约对内贸煤贴水4.72%,7月合约对内贸煤贴水4.08%