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研究报告:光大证券-海外市场研究半月纵览-200331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-02 15:17:24
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦波,牛鹏云
研报出处: 光大证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 873 KB 分享者: 小****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  总量研究【宏观】美国疫情检测缺口多大?——光大宏观十日谈20200329(2020-03-29)
  分析师:张文朗;联系人:郑宇驰
  英国、美国纽约州检测仍显不足,日本检测量与疫情较为匹配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从确诊率来看,英国、美国纽约州较高,大于30%,可以推测出检测量仍然不足,仍有许多存量病例数没有被挖掘出来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)日本虽然检测的绝对值并不高,但是确诊率较低,小于6%,可见检测量与疫情的发展是比较匹配的,也间接说明日本的疫情数据或比较符合实际情况。美国大力度防疫已显示出一定效果。从美国全国和纽约郡异常体温比例来看,近期都有所下降,已经回落到了预期区间。
  【宏观】美国就业陡降,应理性看待——对美国初次申请失业金人数的点评(2020-03-26)
  分析师:张文朗/刘政宁
  最新公布的美国3月第三周初次申请失业金人数为328万人,远高于市场预期,意味着后续美国失业率将显著上升。失业人数增加表明疫情对经济的冲击开始显现。但疫情导致的失业陡增跟历史上的大规模失业有一定差异。我们认为对失业人数大幅上升无需过度悲观。这次美国财政补贴力度很强,在财政救助的保障下,失业者的生活未必很差。不过,短期内就业人数下降难免拖累GDP增长。基准情形下,美国2020年GDP增长-3%,美国经济或陷入技术性衰退。
  【策略】美股大崩盘:这次没那么不一样——恐慌下半场的策略思考(2020-03-25)
  分析师:李瑾/谢超;联系人:黄亚铷/黄凯松
  道琼斯指数自2020年2月13日以来的27个交易日累计下跌34.7%,和与1929年、1987年、2000年及2007年短时间快速的下跌很相似,都反应了初期投资者恐慌。从下跌背后的逻辑看,本次崩盘更多的和2000年科网泡沫破裂类似,本质上是一次股市估值历史高位后,因为种种偶发的原因触发的下跌;因政府的及时干预,大萧条难以重演,过去十年对金融体系的严格监管也使得本次危机比不上2007年次贷危机;中长期来看,因泡沫破裂而带来的恐慌性下跌后,市场将逐步回到基本面变化主导,进入到等待数据的磨底阶段。
  【策略】无需过忧恐慌下半场的美元荒——危机时期强美元阶段复盘(2020-03-25)
  分析师:李瑾/谢超;联系人:黄亚铷/黄凯松
  以政策大幅宽松为标志,美股市场恐慌已经进入下半场。虽然美国疫情扩散,资产定价不确定性仍然存在,但随着政策力度加大和积极效果累积,股票市场投资者情绪有望告别恐慌,由“现金为王”向等待经济数据的磨底阶段过渡。历史经验显示,危机中的美元指数走强持续时间较短,虽然也会加重新兴市场恐慌情绪,但避险情绪和美元荒缓和后,避险资产率先上涨,新兴市场股市表现回归其本国“政策—经济”周期逻辑。
  【宏观】美联储:该出手时就出手——对美联储新一轮“救市”的点评(2020-03-24)
  分析师:张文朗/刘政宁
  3月23日美联储再次宣布一系列“救市”措施,包括继续购买国债和MBS;启用PMCCF、SMCCF、TALF工具;承诺为中小企业提供贷款。加上上周采取的CPFF、PDCF、MMLF,美联储可谓“火力全开”。总的来看,美联储的这些政策是针对流动性和信用风险而采取的“靶向治疗”,比较对路,且与2008年相比,这一次美联储出台政策的速度更快,干预市场的意志更加坚决。美联储已经非常“大方”,市场还在等待更积极的财政政策,尤其是在对中小企业和劳动者的救助方面,还需要依靠政府减税、增加转移支付等手段。
   【宏观】联储“甩锅式”降息,意在何为?——对美联储再次降息的点评(2020-03-16)
  分析师:张文朗/刘政宁
  3月15日,美联储紧急宣布一系列货币宽松政策。美联储未等到周四的议息会议,而是在周一亚洲市场开盘前宣布政策,反映了情势的紧急。从政策内容来看,美联储希望尽快缓解流动性紧缩,帮助实体经济应对疫情冲击。往前看,美联储将“亲自上阵”,视情况而加大宽松力度,比如扩大购买资产的范围。与2008年相比,美联储仍有一些政策工具尚未使用,未来还有空间,但美联储需加强与市场的沟通,避免使自身成为市场波动的来源。中期来看,货币政策无法阻止疫情扩散,要想稳定市场预期,还需靠各国出台更有力的“抗疫”和经济救助措施。

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