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电子元器件行业研究报告:华金证券-电子元器件行业2020年4月投资策略:年报及一季报进入密集发布期,关注二季度疫情影响不确定性-200401

行业名称: 电子元器件行业 股票代码: 分享时间:2020-04-01 22:22:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡景彦
研报出处: 华金证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 落后大市-A(下调)
研报大小: 1,368 KB 分享者: zha****259 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  疫情冲击宏观经济下行行业市场普遍走低:2020年3月国内A股市场的申万电子行业一级指数下跌20.4%,位列第28位,3月由于疫情在海外愈演愈烈,宏观经济下行,全球市场波动较大,行业投资热情快速减退,国内行业跌幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外市场方面,香港、美国和台湾行业指数普遍下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  终端产品主打5G硬件升级短期关注需求不确定性:华为、三星、小米、OV均已发布2020春季旗舰级终端,包括5G新品或折叠屏手机。整体以5G硬件升级为主,其他配置的创新弱化,终端产品趋向同质化。短期内疫情冲击下的全球市场需求收缩仍是主要影响因素,旗舰机型发布后的出货量和备货量都难以确定,整体上半年供应链厂商面临挑战,机会集中于下半年旺季需求释放。
  半导体行业回升期或拉长国内迎来新一轮扩张:行业供给端的数据已连续5个月正增长,存储器价格去年年底上涨以来3月保持稳定,行业整体有见底回升预期,但疫情可能拉长回升期。Q1疫情对半导体企业供给影响相对有限,但需求端收缩向上游传导效应将在Q2逐步显现,不确定性增加。国产半导体项目进入新一轮扩产,大基金二期进入实质性投资,对于行业的关注度仍然保持热度。
  面板价格上涨动力减弱供需状况存不确定性:3月面板价格涨幅环比下降,疫情影响下大型体育赛事延期,终端需求不及预期,面板行业供需情况或再次改变,价格上涨动力减弱,走势有待进一步观察。我们认为总体供需关系趋向平衡,Mini LED在中大尺寸显示的创新有望在今年下半年进入关键性应用带来机会。
  投资建议:我们再次调降行业评级至“落后大市-A”,建议保持谨慎。考虑到肺炎疫情对于全球市场供需不确定性加剧,2019年度业绩显示行业景气度持续性减弱,尽管估值水平有所下降,但幅度有限。4月策略,消费电子供需恢复或不及预期,半导体行业有见底回升预期,但受到疫情影响恢复速度放缓,国产化对于封测厂商以及IC设备厂商是机会。中长期看,显示面板和LED均有供求关系趋向平衡的行业内在机会,而安防则稳步推进。个股方面,我们建议关注行业龙头标的,并且在进入年报和一季报集中发布期,回避业绩不达预期的标的,主要推荐立讯精密(002475)、全志科技(300458)、深天马A(000050)、海康威视(002415)和国星光电(002449)。
  风险提示:疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需;5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险;技术开发演进速度不及预期。
  

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