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研究报告:东方证券-他山之石,可以攻玉-100310

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-10 09:54:13
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 448 KB 分享者: mmy****qf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

结论:
        综合来讲,重组事件对股价的影响短期大于长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重组个股走势相较市场具有明显的超额收益,而重组股核准当年的超额收益显著高于重组后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除却个别通过重组(借壳、整体上市居多)成为大牛股的公司外,大部分重组公司的超额收益并不来源于重组后的成长预期,而可能是重组事件驱动各方资金进行短期投机交易的结果。对于重组事件的不同进程可以划分为为4  个事件点:重组停牌、重组预案、股东大会通过、证监会通过。我们的并购重组样本库中目前收录了369  个相关案例,按照不同进程的平均间隔时间来看,重组停牌到重组预案是57  天,重组预案到股东大会阶段是82  天,股东大会通过到证监会并购重组委有条件通过是141  天,证监会有条件通过到证监会核准是62  天。
        通过对重组股不同阶段市场表现做事件分析,发现股东大会通过后介入重组股相对能获得更高的超额收益。
        我们选取沪深300  指数作为比较基准,采用事件研究方法分析重组事件进程中不同信息公告日前后股价走势情况。发现重组样本股受不同事件公告的影响迥然不同:相较而言股东大会通过公告日前及证监会通过日前的一段交易日具有明显的超额收益。预案公告日后及重组停牌前的几个交易日也具有较明显的超额收益,但市场参与度较低。
        预案公告日至股东大会公告日一段时间内,平均累计超额收益有1.24%,日平均超额收益为0.02%,均低于股东大会通过公告日至证监会通过公告日时间内的平均累计超额收益6.46%和日平均超额收益0.07%。股东大会通过公告日至证监会通过公告日阶段的超额收益高于预案公告日至股东大会公告日阶段
        

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