我们的观点:
宁沪高速股价随市场调整进行了回调,我们认为,这是介入的良好机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宁沪高速车流继续保持稳定增长的势头,同比和环比均在 3%左右,考虑到去年春节在1 月份,基数较高,这样的数据实质意义大于数字本身。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)广靖和锡澄高速同比数据出现较大波动,广靖同比下降17%,锡澄同比下降3%,而环比数据两者都保持2-3%的增长,基数效应在这里就表现的比较明显,这也从一个侧面说明了宁沪高速同比增长基础的坚实。二月份的数据同样会因为春节因素同比出现较大幅度的增长,而二月数据的披露将就在近一个星期。3 月之后,我们预计公司车流仍然保持15%以上增长,一是因为同比基数低,二是世博之前货物和人员物流将会增大。
宁沪高速是高速行业中罕见的攻守兼备的品种,防守而言,按照我们预计的10 年0.50 元的每股收益,历史均值85%的分红率,现在的股息率为5.6%,远高于银行存款的利率水平;进攻而言,宁沪重新进入到快速成长期,汽车销售量的快速增长为宁沪的增长提供动力,我们预计全年保守估计宁沪车流增长超过15%,净利增长超过20%,并且在多元化投资方面,宁沪在地产方面有一定的持续能力,尽管目前投资所占公司资产比重不足3%。概念方面,近期的世博、长三角振兴计划,远期的南京青奥会和上海的迪斯尼。
在去年年底的投资策略报告中,我们看好今年上半年的行业投资机会,认为公路车流良好的数据将会对这个板块的表现有所支撑,市场的表现已经应证了我们的判断,需要重申和强调的是,我们认为公路行业的投资机会并没有完结,现在只是在半山腰的路上。宁沪会成为这个板块的龙头。
我们预期公司 09-11 年每股收益分别为0.42、0.50 元和0.56,目前股价7.70 元,09 至10 年动态市盈率分别为18.14X、和15.24X,维持公司 “买入”评级。