行情回顾与操作建议
　　3月31日，焦炭期货主力合约2009以1655.5元/吨收盘，较前一日结算价（下同）跌幅为2.67%；焦煤期货主力合约2005收于1260.5元/吨，涨幅为1.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动力煤期货主力合约2009收于499.6元/吨，跌幅为0.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）焦炭、焦煤、动力煤主力合约资金流入流出情况分别为：流入5.15亿元、流出567万元和流入1.4亿元。
　　1.1焦炭焦煤：
　　（1）现货市场动态：今日山西焦炭市场暂稳运行，各环节暂持观望态度。供应方面山西地区焦企开工平稳，订单、发货相对正常，焦企焦炭库存仍处较低水平，悲观情绪缓解；下游方面钢厂高炉开工稳中有升，钢材价格波动，钢厂钢材库存高位、现金流紧张等问题仍在，多按需采购为主，对焦炭第五轮提降钢厂试探性消息增多；港口方面贸易资源价格震荡，成交依旧低迷。综合来看，短期焦炭现货价格暂稳运行，仍有下调风险，需继续关注后续各环节库存动态以及钢材价格变动。
　　焦煤方面现货价格弱稳为主，大矿二季度各煤种长协价格有涨有跌，低硫煤种持稳或小涨30元/吨，其他中高硫煤种多下调30-50元/吨左右，需重点关注后续地方矿价格如何变动。近期煤矿销售压力仍在，精煤库存均有不同程度累积，预计短期炼焦煤现货价格仍将偏弱运行。
　　（2）后市展望：下游钢材需求逐步恢复，钢材库存累积幅度减弱，钢厂库存见顶回落，钢企复产动力增强，但下游钢材库存要去库到去年同期水平要等到二季度之后，同时产量回升或对后期的去库进度形成较大的压力，煤焦市场下游钢材需求并不太乐观。整体来看，产业面数据并不支持钢材市场较强需求预期的释放，短期煤焦走势以跟随螺纹走势为主，而螺纹近期走势以强预期逻辑为主导，价格并没有反映基本面数据。盘面投机氛围浓厚，短期煤焦市场积攒大量系统性风险但并没有得到释放，后市继续走强需求预期逻辑只会增加更大的风险，虽然在近月合约上难以得到显现，但如若风险得到释放，价格回落幅度有望较大。
　　1.2动力煤：
　　（1）现货市场动态：产地方面，陕蒙地区煤矿供应稍显宽松，但下游采购需求平平，矿方仍有一定出货压力，煤价延续弱稳；晋北地区煤市相对平稳，中大矿维持长协发运和保供电厂，部分站台发运较前期提升，地方矿销售及运输基本平稳，煤价调整较少。
　　港口方面，近期北港持续累库上涨，而终端需求仍无显现，多数报价跌幅略有扩大，成交低迷。现5500大卡动力煤主流平仓价在533-538元/吨，5000大卡平仓价470-475元/吨。
　　（2）后市展望：宏观层面，宏观逆周期调节、叠加库存周期有望提升煤炭需求弹性，同时政府会进一步加大基建投资力度，工业用电仍然存在较大的增量，所以终端用电需求会进一步支撑用电需求，全社会用电量增速有望维持低增长格局。因此疫情结束后动力煤中长期价格趋稳。短期来看，价格处于阶段性估值底部，价格已经较多的反应预期，短期价格在底部可能会有反弹，但力度较弱，综合来看价格有望呈现底部震荡走势。