当前，国内新冠肺炎疫情已基本得到有效控制，但疫情在全球迅速扩散。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为防范疫情进一步扩散，多个国家已采取入境管制、航班停运等封锁措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，全球航空运输行业受到重大打击，预计2020年行业信用风险将上升。
　　新冠肺炎疫情已在全球爆发，对全球航空运输业带来重大冲击
　　3月11日，世界卫生组织宣布疫情在全球构成“大流行”，截至3月26日12时，全球有170多个国家和地区已发现确诊病例，全球新冠肺炎累计确诊已超过40万例，其中意大利和美国超5万例，西班牙、德国、伊朗、法国和瑞士在1万例以上，且国外疫情尚未得到有效控制，仍处于扩散期，预计未来一段时间仍将有较大的增幅。
　　为应对严峻的现状，多国政府已出台封城、限制入境等措施。美国政府暂停所有常规签证服务，限制欧盟申根国家、英国和爱尔兰旅客入境；3月17日，欧盟成员国决定采取限制欧盟以外人员前往欧盟国家的“非必要旅行”，为期30天；印度自3月25起，实施全国禁足；俄罗斯政府3月16日宣布临时限制外国人入境，23日又宣布临时限制与所有国家的空中交通，除撤侨包机外，与每个国家仅保留一趟航线。受此影响，全球航空业面临巨大困境。截至3月24日，据不完全统计，全球共有20多家航司全线停飞所有航班，另有14家航司停飞所有国际航线，甚至部分航司已破产，如欧洲最大支线航司Flybe。国际航空运输协会IATA预估，2020年全球客运业务的收入将损失630亿美元到1130亿美元之间，75%的航企现金流将撑不过3个月。亚太航空中心CAPA也警告称，到2020年5月底，全球大多数航空公司将会破产。
　　疫情全球扩散使航司运营压力大增，预计2020年行业整体将出现亏损
　　国内方面，根据民航局统计，2020年1～2月，全国共完成运输周转量126.20亿吨公里，同比下降37.74%；旅客运输量0.59亿人次，同比减少0.48亿人次；尤其是2月份，运输周转量和旅客周转量同比分别下降73.90%和84.50%，航司合计亏损209.6亿元，创单月亏损最大纪录，疫情对行业带来巨大冲击。
　　但国内控制得力，截至3月16日，全国除湖北和境外输入病例外，31个省市区新增确诊病例均已降至个位数或0，本轮疫情基本得到控制。受益于此，叠加春节过后返工需求上升，国内航班执行率明显好转，3月份来已接近50%。预计随着国内疫情的持续好转，国内航班的执行率将继续上升。而受国际疫情扩散影响，国际航空执行率下降明显，预期在全球疫情新增病例未明显下降前仍将延续减少趋势。疫情爆发后，航司飞机日利用率大幅下降；3月份以来维持在3小时左右，相比2018年行业平均9.36小时，航司运营压力明显增加。为减少运输成本，航司窄体机替换宽体机的意愿强烈。
　　尽管国内疫情控制较好，但何时能解除防控仍存在不确定性；且国外疫情输入风险仍然较高。由于国内外近况不同，假设国际疫情相比国内晚三个月得到控制，根据国内外不同的情景分析：情境一是疫情防控比较得力，防控效果持续显现，3月末实现基本控制，而国外能在6月末得到控制；情境二是受国外疫情输入叠加国内疫情继续扩散，导致国内疫情有所反复持续到6月末，国外继续蔓延到9月末结束；情境三国内外同时失控，疫情可能延续到年末甚至2021年。
　　根据疫情发生以来的数据预测，在疫情控制不力情况下，旅客运输量同比预计在最低2月份水平15.5%。随着疫情的逐步控制，运输量同比分别取值30%、50%，疫情控制后首月仍处于80%水平，第二个月恢复为100%，疫情结束第三个月后维持自然增速7%。依据假设，情景一，预计全年旅客运输量同比减少约10%;情景二，预计全年旅客运输量同比减少约30%；情景三，预计全年旅客运输量同比减少约80%。
　　从近年来的数据看，单位旅客的收入约为1000元，即平均机票价格约为1000元。但受疫情影响，机票价格将大幅下降，假设在疫情期间机票单价下降50%，为500元。以此预测，情景一，预计全年航空运输行业收入同比减少900亿元，约13%;情景二，预计全年航空运输行业收入同比减少2500亿元，约37%；情景三，预计全年航空运输行业收入同比减少5500亿元，约85%。
　　航空公司总成本可分为航油、人员工资、起降费、维修等与运营密切相关的支出，也有折旧、租赁、财务费用、管理费用、营销费用等相对关联度不大的。虽然近期国际油价大幅下跌，政府也陆续出台取消民航发展基金、降低空管费和航路费、下调机场起降费、免收停场费等一系列利好政策，但在当前环境下，航空公司的成本压力仍然很大。另外，航线补贴也是航空公司利润的重要构成。参考上市航空公司2019年前三季度财务数据估算，在情景一、二、三下，预计全年航空运输行业利润分别约为-82亿元、-847亿元和-2206亿元，较2018年分别下降133%、439%和982%。
　　但国内经济具有较强韧性，航空运输需求仍然较强，待疫情结束后需求集中释放，未来一段时期内民航客运量仍具备持续增长的空间，强劲的航空需求反弹或将冲减部分负面影响。且疫情后，预计政府对行业扶持政策将不断出台，中长期来看，行业仍维持平稳的发展趋势