盘后综述:
今日 A 股表现先抑后扬,早盘在有色等带板块领下一度下跌,随后再地产等权重股的提振下一路震荡上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终沪指涨幅0.52%,深成指涨幅0.56%,而中小板指数下跌0.02%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两市成交量较昨日温和放大。
板块和个股方面,虽然两市指数出现了上涨,但个股涨跌互现,数量基本持平。行业方面,房地产、采掘业、金融服务、化工等权重股涨幅居前,而家电、农林牧渔、医药等表现相对弱势。
风格方面,前期我们一直强调中小盘相对于权重股的溢价处于历史高位,今日盘面上这种溢价有所修正。主题投资方面,也出现了较为明显的调整,区域经济、农林牧渔、低碳经济、物联网等政策受益板块表现疲弱。这与我们之前提示的“两会时间窗口,谨防题材股炒作提前退潮风险”是一致的。
宏观经济层面,经济数据处于相对真空期。总体上来看,经济数据和陆续披露的企业年报表明经济向上,这符合我们3 月份月报的判断。本周即将披露的一些经济数据,也将继续验证经济向上的判断,并且为市场提供一定的支撑。
政策层面,除了多位政协委员和人大代表提出房价议案之外,政策层面暂时没有更严厉的紧缩倾向。对于“两会”后的行情,部分投资者存在一定的担心,主要理由是题材炒作热潮消退。
我们认为,从股指整体上来看,上证指数3000 点附近估值水平相对合理。如果“两会”后不出现超预期的调控措施(主要关注信贷和地产方面),那么股指将从酝酿反弹阶段向反弹展开阶段逐步过度,推动股指上涨的动力将来自于盈利增长,而4 月前后的业绩浪行情将是具体的体现。我们发现非金融板块PE 已处于历史高位,而银行股的估值优势明显,其PE、PB水平都位于历史低位。在接下来的反弹中,我们认为市场出现低估值板块上涨,而高估值板块调整的可能性较大。
我们建议随着反弹的延续,我们仍然建议投资者逐步退出没有业绩支撑纯概念的炒作,谨防题材股炒作提前退潮的风险。虽然地产引领指数反弹,但我们认为目前地产销售数据较为低迷,市场观望情绪浓重。两会之后对于房地产信贷方面可能会有所收缩。因此短期反弹高度可能有限,中小盘相对于权重股的历史溢价有可能通过“权重股维稳指数,中小盘题材股借机出货”的方式来消除。