重点关注
　　中国央行逆回购利率降息20bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展500亿元7天逆回购，利率2.2%，较前一次下调20bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　第一，此次大幅下调利率与非流动性压力无关，意在引导实体融资成本下降。此次利率调整幅度较大，上一次央行一次性下调20bp还要追溯到2015年6月30日，当时主要背景是国内股市出现较大调整的情况下，银行间流动性快速收紧，但当前市场流动性处于极度宽松的状态，3月份DR001最低仅为0.7888%，跨季7天资金价格也仅在1.5%左右，因此降息的主要目的并非为了缓解银行间流动性的压力，而是为了引导实体融资成本下降。
　　第二，当前逆回购、MLF和LPR已经形成了一个利率体系，OMO下调应该是MLF和LPR下调的前奏，4月份MLF和LPR大概率也同步下调20bp。
　　第三，未来货币政策仍然以小步、多次为主。此次货币政策调整，我们可以看到尽管在逆周期调节力度加大的情况下，货币政策的放松也在逐步进行，但是降息的时点和幅度始终体现出我国货币政策独立性较强，常规货币政策工具仍有较大的空间，没有必要像美国一样动用非常规政策工具。
　　降息之后利率债市场反应平淡。周一降息消息公布后，10年国债期货主力合约短时快速拉升，随后震荡回落，全天仅小幅上涨0.04%。当前10年期国债收益率2.6142%，处于历史低位。而基本面层面，美联储货币大幅宽松、国内及全球增速回落、海外疫情发酵、银行间资金价格中枢降低，都已经反映在当前的长端利率中，市场难以形成集中做多的情绪。相反，如果海外疫情和国内经济高频数据出现边际的改善，甚至可能引发长端利率的上行。
　　全球疫情继续快速增长，拐点仍未出现。周一，国外累计确诊人数超70万人。美国新增确诊20761人，累计确诊16.39万人；意大利新增确诊4050人，累计确诊10.2万人；西班牙新增确诊7828人，累计确诊8.8万人。另外德国和法国新增4000人以上。累计确诊过万的国家达到11个。
　　NYMEX原油主力合约跌破20美元，俄美就稳定原油市场达成共识。沙特称将在5月份开始提高每日原油出口60万桶达到1060万桶的历史高位，周一原油价格大幅回落，NYMEX原油主力合约跌破20美元，最低至19.27美元，全天跌5.72%。布油最低跌至25.3美元，全天跌幅5.37%。美国总统特朗普与俄罗斯总统普京周一通电话沟通疫情，同时针对稳定原油市场的重要性达成共识，同意就原油举行部长级磋商，消息公布后原油价格有所反弹。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　3月30日,央行重启逆回购并下调中标利率，现券期货短期品种表现更好。银行间现券表现分化，10年期收益率小幅上行，2年、5年等短期限品种收益率明显下行。这次降息在预期内，但超预期的是央行一次性下调了20BP，降息的节奏和幅度要更快，央行逆周期调节政策的力度正在加大，进一步宽松可期。资金面延续收敛，因季末时点，银行间回购利率延续上行，七天回购升逾40bp。国债期货全线收涨，2年和5年期表现好于10年期。
　　一级发行方面，周一，农发行3年期固息新发债中标利率2.2%，投标倍数5.3；5年期固息增发债中标收益率2.6040%，投标倍数4.44。
　　现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行0.5BP，5年期国债到期收益率下行2.1BP，10年期国债收益率上行0.52BP。国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.5BP，5年期国开债到期收益率下行2.45BP，10年期国开债收益率下行0.5BP。
　　资金方面，周一货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨25.97BP，DR007上涨36.32BP，DR014上涨42.6BP。
　　国债期货方面，周一，国债期货全线收涨，2年和5年期表现好于10年期10年期主力合约上涨0.04%，5年期主力合约收涨0.23%，2年期主力合约上涨0.15%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行44只，金额450.2亿元，昨日，1只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，3月30日，多数信用品种信用利差涨跌不一。1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.47BP，AA+下行0.53BP，AA下行0.53BP。3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行7.26BP，AA+上行6.26BP，AA上行7.26BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行2.79BP，AA+上行1.79BP，AA上行1.79BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.73BP，AA+下行0.73BP，AA下行0.73BP。3年期城投债信用利差均上行，各等级均上行2.93BP。5年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.32BP，AA+上行1.68BP，AA上行2.68BP。
　　转债市场：
　　3月30日，可转债指数下跌-1.76%，成交565亿元，较前一日有所上升。上涨53家，下跌166家。其中涨幅较大的有通光转债（17.94%）、泰晶转债（16.4%）、模塑转债（15.12%），跌幅较大的有万里转债（-8.19%）、佳都转债（-5.74%）、万信转2（-5.1%）。
　　信用重大事件
　　淮安开发控股有限公司，涉及债项："16淮安开发MTN001"，中诚信国际将淮安开发控股有限公司的主体信用等级由AA调升至AA+，评级展望为稳定。
　　风险提示：宏观调控政策超预期、风险偏好超预期。