研究结论
        潜在需求依然旺盛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们走访的经销商提供的数据，春节之后，进店客流量依然很高，往年，春节之后，4S  店的进店客流量环比春节之前有比较明显的回落，但是今年春节之后，进店客流量只是略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以上海地区的经销商为例，春节之后的三周，双休日的进店客流量大约每天80~100  个批次左右，工作日的进店客流量大约在30~50  个批次左右，尽管和春节之前相比有所下降，但是依然明显高于09  年同期。09  年同期，双休日的进店客流量大约在每天50~60  个批次左右，工作日的进店客流量大约在每天20  个批次左右。
        有效需求维持高位。目前，进入4S  店的有效客户（指留下电话可以持续跟踪的客户）大约占进店客流量的40%左右，和春节之前相比并没有下降。往年同期，春节之后，有效客户的比例不超过进店客流量的25%。
        订单依然饱满。目前，工作日客户订单数（指缴纳购车订金的车辆数量）大约每天7~8  台，双休日客户订单数大约每天10~15  台左右，和09  年最高峰的12  月相比有所下降，但是依然两倍于09  年同期的水平。从春节之后的订单情况看，每年4  月份的终端销售旺季似乎提前到来，预计3  月份的整车企业批发数将再创历史新高。
        库存水平依然偏低。目前，上海地区的经销商的库存水平大约是单月销量的0.6  倍左右，和历史较高的库存水平1.2~1.5  倍相比，依然偏低。从上海地区的情况看，多数车型的货源紧张的局面有所缓解。
        价格体系基本维持稳定。大多数经销商的促销幅度和09  年12  月份相比明显收窄，但是略高于10  年的1  月份，低于09  年同期。
        投资评级。根据上海地区的情况看，2010  年1  季度乘用车厂商销量同比高增长的态势已经确立，原材料价格水平并没有出现大幅度的波动，产品批发价格基本维持稳定，促销幅度较低。我们预计，2010  年1  季度乘用车行业的盈利水平将再创历史新高，  继续维持对乘用车行业看好的投资评级，推荐买入上海汽车（600104）、一汽轿车（000800）、东安动力（600178），并关注长安汽车（000625）。
        风险因素。1）、宏观经济景气程度下降，消费者消费信心再次下降；2）、行业产能释放速度快于需求的增长，促销力度加大；3）、没有新车或次新车的企业加大促销力度，拖累乘用车行业价格体系下移。