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研究报告:光大证券-A股市场观察:重回“政策松”的变数在路上-200330

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-31 09:10:41
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢超,李瑾
研报出处: 光大证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 527 KB 分享者: hcc****mi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆市场表现:今日市场低开以后低位震荡,各大宽基指数集体下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,上证综指下跌0.90%,沪深300指数下跌0.97%,创业板指下跌2.28%,上证50下跌0.42%,中证500下跌2.14%,万得全A下跌1.58%,恒生指数下跌1.32%,恒生国企指数下跌1.08%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业层面上,必必需消费和逆周期调节相关行业整体表现较好,科技行业表现较弱,涨幅前三名的是农林牧渔(+1.80%)、建筑(+0.29%)和煤炭(+0.00%),跌幅前三名的行业是消费者服务(-4.95%)、计算机(-4.21%)和通信(-3.98%)。两市成交额基本持平,共成交6311亿元(前值6300亿元),北上资金净流出1.26亿元(前值+34.14亿元)。
  ◆市场点评:
  美股三大股指经历连续反弹后上周五再次出现大幅下跌,道琼斯指数下跌4.06%,美国新冠肺炎新增病例连续三日超过1.8万,市场对于疫情给经济带来冲击的悲观情绪加剧,WTI原油价格再次跌破20美元/桶。前期美联储和美国政府大力度救市虽然缓解了市场的恐慌,但疫情带来的悲观预期蔓延可能也将限制风险资产的反弹高度。
  A股今日受美股大跌影响而低开以后维持低位震荡,市场成交额与前一交易日基本持平,市场情绪仍相对低迷。结构上,大盘蓝筹表现强于中小创,科技行业整体继续大幅下跌。今日央行开展500亿元7天逆回购,中标利率下降20bp至2.20%,落实了上周五中央政治局会议提出的“引导贷款市场利率下行”,此次降息略超市场预期。我们在二季度策略《四大变数,迎接右侧》指出未来市场一大重要变数是国内的政策变数,前期财政政策宽松力度较大,货币政策宽松主要受到强美元和通胀制约,随着美元指数回落以及猪价和油价下跌,货币政策宽松的“掣肘”有望减轻。今天央行略超预期的OMO降息,大概率将带动4月的MLF和LPR利率下降,叠加中央政治局会议明确加大财政政策力度,意味着“政策松”的变数可能已如期在路上。当前海外疫情对全球经济冲击仍在持续,国内经济增速下行程度仍存在较高不确定性,政策逆周期调节未来有望保持较大力度,对市场的积极作用后期有望逐步体现。当前市场估值相对合理,若继续下跌建议A股长线资金可逐步进场,短线资金可继续等待各变数好转的右侧信号。
  配置建议方面:(1)周五的中央政治局会议明确了逆周期调节的方向,2020Q1和Q2可能分别是国内和海外经济下行压力最大的时刻,基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手。继续关注新老基建(建材、建筑、机械、5G等)、汽车和地产,我们认为这也是未来一个季度的主线;(2)低风险偏好者可关注高股息标的;(3)短期适当关注一季度业绩确定性强或有望超预期的细分领域(医药、游戏、云计算等)。
  ◆风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。
  

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