扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 投资策略 > 正文

研究报告:财信证券-周策略报告:下阶段重点关注政策刺激方向-200329

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-30 15:31:22
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗琨
研报出处: 财信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,094 KB 分享者: a****2 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  上周(3.23-3.27)股指低开,上证综指上涨0.97%,收报2772.2点,深证成指下跌0.40%,收报10109.点,中小板指下跌1.36%,创业板指下跌0.58%;行业板块方面,医药生物、食品饮料、银行涨幅居前;主题概念方面,大豆指数、黄金珠宝指数、啤酒指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为6855.3亿,沪深两市成交额较前一周下降17.56%,其中沪市下降17.60%,深市下降17.54%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证50上涨2.78%,中证500下跌1.57%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0928,涨幅为0.38%;商品方面,ICEWTI原油连续下跌3.00%,COMEX黄金上涨11.41%,南华铁矿石指数下跌0.38%,DCE焦煤下跌0.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  全A估值水平相对合理,创业板估值水平回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,全部A股PE中位数为33.17倍,位于历史后23.95%分位,中小板、创业板PE中位数为35.76、48.51倍,位于历史后39.30%、39.07%的分位,上证50、沪深300PE中位数分别为13.33、19.81倍,位于历史后22.03%、22.02%的分位。
  宏观政策调节和刺激力度将持续加大。目前而言,疫情在海外快速扩散,主要发达经济体欧洲、美国均进入封锁状态,乐观预计经济停滞的情况最早也要到6月才可以得到好转,国内出口贸易需求受到重大冲击。会议指出“要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度”。财政政策方面,政治局会议提出适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方专项债规模。货币政策方面,引导贷款市场利率进一步下行,保持流动性合理充裕,降低存款基准利率的概率进一步增加,4月份存在继续降准、降低利率的概率。消费刺激方面,会议指出要“要加快释放国内市场需求,在防控措施到位前提下,要有序推动各类商场、市场复工复市,生活服务业正常经营。要扩大居民消费,合理增加公共消费,启动实体商店消费,保持线上新型消费热度不减”。
  国内疫情新增病例人数已经基本控制,市场即将进入后疫情行情演绎的时期。市场3月份的调整主要是受到海外市场波动带动的外资流出效应,随着美联储的降息降准、资产购买的流动性注入,海外市场的流动性危机或将逐步缓解。由于海外国家纷纷效仿中国开始严格的隔离政策,海外消费等需求将出现类似于中国2月份的断崖式骤降,国内的出口、出口产业链订单将受到明显的冲击。这也打破了市场之前预期国内疫情快速控制后将迎来迅速复苏的预期,同时也显著推迟了补库存周期、地产后周期的到来,预计A股2020年的业绩增速将较2019年增速进一步下滑。我们下调A股盈利增速从8-10%下调至4-6%。
  若全球疫情控制顺利,第二季度沪指可能反弹至2900-3000区间震荡。2019年以来,沪指2800点已经经历过2019年4月贸易战和流动性缩紧的冲击、2019年7月科技股调整、2019年11月经济预期调整以及2020年2月初疫情冲击的四次终极“大考”,因此我们认为短期向下2700-2800点是比较安全的位置。在经历本轮调整后,科技成长中超买的板块得到了充分的调整,随着二期大基金的布局,新基建、半导体、5G等板块仍然是最值得关注的板块,关注传统基建中高分红、市场格局较好、库存较低的水泥板块,消费行业中因外资超卖被错杀的优质核心资产同样值得布局。(1)科技成长:布局新基建,关注高确定性板块。科技成长整体短期存在估值修正的需求,但长期仍然是更值得布局,建议关注5G基站建设、自主可控、新能源汽车产业,可从新基建的角度选择业绩确定性高的科技成长个股。(2)周期板块:等待政策陆续出台。商品在前期海外市场波动下,价格均跌至最悲观的底部,目前国内处于复苏早期、美国则开始进入衰退期,商品需求并不同步,国内商品价格发力还需要等待共振。但因国内面临保就业的压力,基建和地产投资在边际放松的可能,水泥、铜、龙头开发商中具备良好行业格局、低估值、高股息率的个股值得关注。(3)消费板块可以开始关注估值修复的逻辑,一季度线上消费、居家消费相关的行业值得重点关注,重点关注在科技成长超买后,部分优质消费品公司补涨的机会。
  风险提示:新型冠状病毒疫情失控、开工率提升过慢、人民币汇率风险、海外市场风险、经济大幅回落风险、中美谈判不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com