南航董事会通过非公开发行方案：南方航空  2010  年  3  月  8  日董事会通过了非公开发行股票募集资金方案，通过向南方航空集团、南航集团境外全资子公司南龙控股、特定对象发行  A  股和  H  股的方式募集资金约为  108亿元，其中在  H  股向南航集团境外全资子公司南龙控股定向发行不超过31250  万股H  股，发行价格不低于  2.73  元/股；在A  股非公开发行数量不超过  176,678  万股，发行价格不低于  5.66  元/股，其中公司控股股东南航集团拟以现金认购不超过  13,251  万股，同时约束条件为南航集团认购本次非公开发行  A股和南龙控股认购此次非公开发行  H股的金额不少于  15  亿元，共计募集资金约为  108  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        非公开发行完成后，公司主要财务指标明显改观：预计的非公开发行完成后，公司资产负债率由发行前的  85.73%下降至  74.93%，每股净资产由1.29  元/股提升至约  2.11  元/股；总资产由  935.40  亿元提升至  1033.40  亿元，公司主要财务指标明显改观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的总体看法：我们认为此次非公开事件本身对公司未来发展具有积极意义，有效的降低了公司资产负债水平至  75%以下，提升公司每股净资产超过  60%，为公司未来发展提供加速器，但部分条款低于市场预期，主要体现在一、大股东并未拿出国家  15  注资之外的资金参与到此次非公开定向增发；二、通过  A  股向特定对象增发金额达到此次方案所能募集资金的上限，即向市场募集资金量略超市场预期；三、募集资金投向全部用于偿还银行贷款，而并未有给市场带来惊喜的其它投向；同时在行业趋势不断好转，公司净资产收益率超过银行贷款利息的情况下非公开发行本身在提升公司业绩稳定性的同时降低公司未来  EPS  向上弹性。
        盈利预测与投资评级：我们预计公司  2009  年至  2011  年  EPS  分别为  0.01元/股、0.32  元/股、0.36  元/股，公司在行业需求持续向好的情况下业绩的弹性会逐步体现，维持“增持”的投资评级。