現貨礦價走高導致長協礦漲幅可能超出預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年11  月以來，隨著進口現貨礦價不斷走高，其價格與長協礦之間的價差不斷增大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們認爲2010  年度鐵礦石長協礦價上漲幅度將超出國內鋼鐵企業先前的預期，上漲幅度可能在40%以上甚至更高。但由于中國鋼鐵工業協會對談判所持有的强硬態度，因此此次談判的最終結果尚難以預料。
        2010  年鋼鐵企業生産成本將上升。隨著鐵礦石、焦炭的生産原料價格的上揚，2010  年中國鋼鐵企業的生産成本將明顯上升。如此次鐵礦石長協礦價上漲40%，則采購進口礦的鋼鐵企業噸鐵成本將上升220—300  元。
        能否通過鋼材提價而轉移目前的成本壓力是决定鋼鐵業2010  年業績的關鍵因素。
        鋼材庫存持續增加抑制鋼價上升。自2009  年12  月份以來，中國國內鋼材社會庫存出現了連續13  周上升。至2010  年3  月初，國內重點城市的五種主要鋼材品種社會庫存已高達1857  萬噸，比2010  年初增長了近50%。儘管鋼材庫存的快速上升有部分原因是經銷商爲即將到來的消費旺季做儲備，但如此龐大的社會庫存對近期鋼材價格的上漲將産生明顯的抑制作用。
        鋼鐵業回暖的步伐將受拖累。即將到來的3、4  月份是鋼材消費的傳統旺季，也是通常鋼材價格上調的時期。但受高礦價和鋼材高庫存的不利影響，我們認爲近期鋼鐵業的回暖步伐將受到一定拖累。從近期鋼材現貨市場的表現來看，多數品種價格上漲緩慢。目前國內鋼鐵企業盈利水平偏低，鋼企盈利的好轉預計可能延遲至5  月份以後。
        給予鋼鐵業中性的投資評級。受諸多不利因素的影響，我們暫給予鋼鐵業“中性”的投資評級。近期重點推薦自有礦資源較爲豐富，受鐵礦石長價格波動影響較小的鞍鋼股份（0347.HK）。我們給予公司“買入”的投資評級。