2009年公司实现营业收入35.87亿元，同比下降29.44%；利润总额7952万元，同比下降72.84%；归属于母公司所有者净利润3847万元，同比下降80.43%；基本每股收益0.04元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为不分配不转增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产品盈利下降，2009年业绩不佳。公司2009年经营遇到较大困难。纯碱、烧碱等主要产品价格均在底部运行，开工率较低；年底情况才逐步改善。纯碱营业利润率为14.09%，同比下降4.55个百分点；烧碱营业利润率为32.83%，同比下降9.76个百分点。有机硅项目年底投产，利润贡献微小。
        获兴达化纤39.87%股权，未来继续收购可能性较大。09年11月，公司现金收购信达资产持有的兴达化纤39.87%的股权，计划向三友集团、碱业集团发行股份购买其余股份被集团股东大会否决。未来公司仍有可能继续收购，使其成为全资子公司。收购兴达化纤39.87%股权，预计公司2010  年将增加投资收益4842  万元，  增加EPS0.04元。
        2010年公司主要产品盈利提高。1）09年年底开始，纯碱、PVC价格开始有所反弹，至目前各地区纯碱价格涨幅在20-25%。公司所在河北地区玻璃企业众多，纯碱售价高于其他地区，目前轻碱出厂价为1650元/吨，重碱1700元/吨；开工率达到95%左右。PVC为7200元/吨，满负荷生产。2）公司6万吨有机硅单体运行良好，主要产品DMC价格相对平稳。预计2010年有机硅项目将贡献EPS0.11元。
        盈利预测：我们预计公司2010-2011年EPS为0.39元和0.49元，对应的动态市盈率分别为19倍和15倍，估值仍具有一定优势，维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示：房地产投资放缓或将影响后期纯碱、PVC需求。