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大冶特钢研究报告:天相投顾-大冶特钢-000708-减收增利,结构调整见奇效-100309

股票名称: 大冶特钢 股票代码: 000708分享时间:2010-03-09 13:53:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 成照明
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 203 KB 分享者: sea****ir 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年1-12月,公司实现营业收入55.61亿元,同比下降25.9%;归属母公司净利润3.33亿元,同比增长65.7%,基本每股收益0.74元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第四季度实现归属于母公司的净利润1.29亿元,环比增长39.6%,2008年同期亏损9269万元,第四季度每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产量变化不大,结构调整是利润增长关键。2009  年全年,公司粗钢和钢材的产量分别为107.83  万吨和110.83  万吨,同比分别增长9.75%和8.58%。公司近几年特钢产量均保持在100  万吨左右,变化不大,目前公司的主要工作放在调结构上。2009  年,公司进一步加大了效益品种的产销力度,如风电轴承钢、铁路渗碳轴承钢同比增长5.2%;铁路用轴承套圈及滚动体用钢占到国内市场供应量的65%以上;特冶锻造产品、银亮材产销量同比分别增长7.5%、19%;高合金钢、军工钢同比分别增长13.3%、62.4%,含硫易切削非调钢同比增长50%。
        第四季度毛利率与三季度持平,但费用率显著下降。2009年第四季度,公司的综合毛利率是8.9%,与第三季度持平;但第四季度期间费用率仅为1.9%,而前三季度的毛利率分别为2.8%、2.8%、2.4%。公司的期间费用率一直保持在很低的水平,这种费用控制能力使得公司能在行业低谷期保持盈利,在行业景气期锦上添花。
        中信泰富向公司供应澳洲铁矿石值得期待。公司实际控制人中信泰富于2006  年取得了位处西澳洲西皮尔巴拉区的磁铁矿项目,包括在该矿区取得了十亿吨开采权及可能多达五十亿吨的开采期权。该项目将于2010  年第四季度竣工,竣工后年产2400  万吨精矿粉和600  万吨球团矿,这些矿的三分之一将供中信泰富在中国的钢厂使用,其余三分之二销往其它钢厂。届时,大冶特钢将能够获得稳定且价格优惠的澳洲矿石,盈利能力将得到进一步提高。

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