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长安汽车研究报告:国信证券-长安汽车-000625-09年报点评:自主品牌扭亏为盈,长安福特显著增长-100309

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2010-03-09 13:46:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李君,左涛
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 361 KB 分享者: ban****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩符合预期
        2009  年,公司实现净利10.8  亿元,对应EPS  0.46  元,与我们的预期基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        需要指出,公司2009  年计提了CV11、CM8、CV8  的焊接生产线和模具资产减值损失约5.6  亿元(是近年公司计提幅度最大的一年,公司趁行业景气时甩掉包袱),考虑所得税,该部分影响公司EPS  约0.18  元,即不考虑资产减值损失,公司2009  年EPS  将达到0.64  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        自主品牌:本部扭亏为盈
        自主品牌盈利能力大幅改善:2009  年公司自主品牌微客、微卡、轿车(含南京长安、河北长安)合计实现销量78  万辆,同比增长93%。受益于销量大增、规模效应显现,公司自主品牌(含微车、轿车)单车净利(扣除资产减值损失)从2008  年的-600  元/辆上升至2009  年的约1000  元/辆。其中:
        本部扭亏:公司本部盈利从上年的亏损约3.6  亿元上升至盈利约3.8  亿元,若不考虑资产减值损失(税后),则经营性利润从2008  年的-2.5  亿元,上升至2009年的约8  亿元,相当于EPS  0.34  元。2009  年轿车新车悦翔月销量突破1  万辆,迈出了成功的一步。微客跟随行业增长,但单车盈利能力仍弱于通用五菱(单车净利约2000  元)。
        南京长安减亏,河北长安变化不大:南京长安依然亏损,但幅度缩小一半,从2008  年的亏损2.5  亿元降至2009  年亏损1.2  亿元。河北长安2009  年净利726万元,较上年1200  万元的盈利有所降低。
        

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