晨会视点：  
        复杂形势下的政策两难  -  2010年A股投资策略周报[4]  (分析师：徐炜)
本周策略：
        总结政府工作报告的观感：形势复杂、政策两难、目标多重、相机抉择。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对以下几个方面更为关注：
        通胀目标下调为3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通胀目标回归了正常水平，对管理通胀预期提出了较高的要求。不过，央行行长周小川就货币紧缩表态时，更多还是强调了形势的复杂性和政策的灵活性。
        地方政府融资平台有着较高的关注度。在地方政府融资平台的风险方面，周小川提高主要有2个方面：1、以土地为抵押的借款；2、项目本身回报低、由政府承担还款的融资。因此既要控制地方盲目扩张的冲动，又要防止过度紧缩导致地方融资平台风险暴露。
        调结构是政策主要的扶持方向。2010年政府工作报告主要侧重点在“调结构”，之前在3月投资策略报告的两会前瞻中，我们对此已经有所预期。在2010年的主要工作任务安排中，“调结构”被放到第二位，某种程度上也说明结构调整的重要性。
政策寻求平衡是艰难的。既要保增长、又要防通胀、还要调结构，2010年政策的目标在平衡各种因素，并且这些因素之间还存在着逆向关系。政策的目标是试图走出这样一条平衡的羊肠小道，但事物的发展往往会偏离均衡的轨道，因此今年政策总体上会有较大的波动性。