公司发布2019年年报，实现营业收入85.10亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润11.83亿元，同比增长93.3%；实现扣非后的归母净利润6.77亿元，同比增长27.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司每10股转增3股，每10股派发现金股利2.6元(含税)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　云收入高歌猛进，收入占比提升显著。公司云业务收入已经占到整体收入的23.2%，2018年同期为11.0%，增长态势明显。分业务来看：
　　软件业务实现收入51.95亿元，同比下降6.9%；
　　云业务实现收入19.70亿元，同比增长131.6%，其中NCC实现营业收入4亿元，增长明显。小微企业云服务业务实现收入1.46亿元，增长289.1%；大中型企业云服务业务实现收入18.24亿元，增长124.4%；
　　互联网投融资业务实现业务收入6.42亿元，同比下降41.0%；支付服务业务实现收入6.51亿元，同比增长319.1%。
　　研发费用率进一步提升。2019年公司销售毛利率为65.42%，比去年同期下降了4.53个百分点；销售费用率为19.20%，比去年同期下降了2.20个百分点；管理费用率为16.32%，比去年同期下降了2.70个百分点；研发费用率为19.16%，比去年同期下降了2.27个百分点；经营性现金流量净额为15.33亿元，同比下降24.9%，主要系报告期内支付职工薪酬、备付金及费用类支出增加导致。
　　陆续发布多款云产品，扩充云产品线。2019年公司发布了YonSuite、NCCloud1909及全新一代企业云服务平台iuap5.0等重要产品。其中YonSuite是公司面向中型企业提供的全新公有云产品。
　　展望2020年，首次提出“云优先”原则。2016年三季度，公司首次提出3.0战略，聚焦“软件、云服务、金融”三大核心业务，以“普及企业互联网化”为使命。经过三年多的夯实发展，公司进入到用友3.0-II战略发展阶段，在用友3.0-I的基础上，继续深化公司的战略转型，升维并加速云服务业务。
　　投资建议：经过三年的云收入翻倍增长，公司已经成为A股云业务收入最高的SaaS企业，成为中国云计算赛道的核心标的。预计20-21年的EPS分别为0.39、0.57元，维持买入-A评级，6个月目标价50元。
　　风险提示：疫情因素导致企业IT支出下降；云业务发展不及预期；行业竞争加剧。