公司今日公告，以自筹资金方式向济宁市中央百货有限责任公司增资5700万元，同时公司及控股子公司南京中央百货连锁分别以自有现金2.4  亿元、0.6  亿元出资组建淮安雨润中央新天地置业有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        济宁中央百货09  年净利润为250.05  万元，经营状况好于我们预期，此次增资旨在弥补其资金不足、资产负债率过高的问题，增资后济宁百货自身融资能力将有所加强，未来经营状况仍有提升空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        淮安是公司外埠经营重点区域，目前公司在淮安拥有两家百货门店，此次新设的淮安雨润中央新天地置业将根据公司发展战略，结合淮安市商业网点建设规划和市场情况，积极参加城市改造规划建设，择机竞拍土地资源，搭建城市综合体新型业态的平台。
        公司此次增资扩股和新设子公司共耗资3.57  亿元，公司计划全部通过自有资金解决。我们认为2010  年房地产项目进入结算期后，将为公司带来大量现金流，不仅可以减少公司的财务费用，也为公司进一步发展提供了充裕的资金支持。
        公司在去年10  月以来的公告中陆续披露了不少子公司门店经营情况，其中绝大多数门店经营状况好于我们预期：南京太平洋百货09  年1-3  季度亏损119  万元（符合预期），徐州中央百大09  年1-3  季度1093  万元（超预期），济宁中央百货09  年全年净利润250  万元（超预期），淮安中央新亚百货09年1-11  月份净利润1044  万元（符合预期）。
        此次对子公司增资和新设子公司是雨润集团过去半年中第三次对下属分公司的股权调整，从08  年底至今，雨润集团的一系列举措完全符合我们此前的预期，我们认为公司以百货+商业地产的发展路径已经非常清晰，公司目前的盈利能力已经有明显提升，而未来更加值得期待。
        我们预计公司10-11  年零售主业EPS0.90、1.20，但提醒投资者注意的是，由于公司近两年地产业务结算EPS  达1.43  元，公司对房地产业务的确认以及对业绩是否进行平滑处理可能会影响最终业绩或零售主业的业绩释放。