中国三大运营商发布2020年资本开支计划,行业景气度将得到提升:2020年,三大运营商总体资本开支规模约3348亿元,同比2019年的3019亿元增长约10.9%;录得自2016年以来的首次双位数增速,行业景气度将得到提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三家运营商5G资本开支规模分别为1000亿元、453亿元和350亿元,总计1803亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据最新行业调研情况,5G基站主设备单价约为20万元/站。按照这个数据来计算,三大运营商在2020年的5G基站主设备采购量约90万个。再加上中国广电的需求,国内5G基站主设备在2020年的出货量或达100万站。三大运营商的传输网设备投资在2020年将达到834亿元,同比2019年的756亿元增长约10.3%,实现了自2017年以来的首次正向增长。国内传输市场前三名的华为公司、中兴通讯以及烽火通信有望享受行业增长带来的红利。
2019年超大规模运营商数据中心开支规模同比增长11%:市场研究机构Synergy Research近日发布的数据显示: 2019年,超大规模运营商的资本开支仅仅比2018年增长了1%;但是在数据中心方面的资本投资大幅增加,增速达到11%。超大规模运营商在数据中心方面的资本开支主要用于购买服务器、网络交换机以及高速光模块。我们认为,在云计算市场日益增长的需求推动下,超大规模运营商2020年在数据中心方面的资本开支仍将处于增长态势。国内数通光模块制造商中际旭创以及新易盛有望享受行业增长红利。但是,由于海外疫情因素的影响,超大规模运营商采购计划也会受到影响,向后推迟将会是大概率事件。相关公司的业绩兑现也将延后。
投资建议:总体策略,关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头,市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升,只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值;从产业发展趋势来看,市场份额集中度一直在持续提升;行业龙头玩家能够获得更多的市场份额,收入增长的确定性也会更高。细分领域,除了关注5G主设备厂商外,还需要关注由于技术升级带来的增量市场,天线滤波器市场和光模块市场;亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升,对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5G投资执行不及预期,将使得5G基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;2、华为公司设备芯片出现断供的风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商业绩不及预期;3、ICP资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力,若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。