◆公司09  年业绩符合市场预期：
        公司09  年实现每股收益0.19  元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年公司生产装置安全、平稳运行，保持了较高的开工率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着经济复苏，PVC  市场价格开始触底回升，公司盈利能力迅速恢复，4  季度单季度毛利率恢复到18.09％。
        ◆公司超额利润来源于新疆资源优势：
        随着氯碱产业竞争的进一步加剧，资源优势将会逐步显现出来。“电—碱”联产、“盐—碱”联产、“电石—PVC”联产将成为氯碱产业的主要发展趋势。公司积极利用资源、能源优势，加大对上游产业的投入，上下游平衡发展。公司通过建设“煤炭—电力—电石—聚氯乙烯”完整产业链，依托新疆资源禀赋优势和完整的产业利润转移链条来获得超额利润。
        目前公司疆内电石自给率接近100%（疆外电石比疆内多350  元/吨运输费，过去疆外占比较高），这有利于公司降低PVC  成本。随着公司自备电厂的建设，公司PVC  成本未来可下降到4000  元/吨（不含税），成本优势十分明显。
        ◆自备电厂、氯碱项目逐步投产，跨越式发展时代来临：
        公司目前已具有46  万吨PVC、35  万吨烧碱、20  万吨电石的年产能。公司2×13.5  万千瓦时的两台机组将分别于2010  年6  月和8  月投产；华泰子公司36  万吨PVC、30  万吨烧碱的建设已进入安装阶段，预计于2010  年6  月前投产。公司准东阜康160  万吨PVC、120  万吨烧碱基地，依托当地丰富的煤、电、石灰石等资源来规划建设，建成后将形成较为完善的循环经济产业链，这成为公司未来3  年的发展重点，其中一期40  万吨PVC、30  万吨烧碱项目，将于2011  年底建成投产。未来公司整体规划将达到240  万吨PVC、180  万吨烧碱，成为国内最具竞争优势的氯碱龙头。
        ◆维持“买入”评级：
        我们预计公司10、11  年每股收益分别为0.83  和1.57  元。根据测算，PVC  均价每涨100  元/吨，公司10  年业绩增厚约0.1  元/股。考虑到国家近期可能出台新疆区域振兴的重大政策，公司可获得跨越式发展的机遇，维持公司“买入”的投资评级。