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食品饮料行业研究报告:新时代证券-食品饮料行业:业绩验证季,紧抓内需主题-200329

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2020-03-29 17:56:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙山山
研报出处: 新时代证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,033 KB 分享者: and****uo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  重点标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、今世缘、山西汾酒、涪陵榨菜、安井食品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  本周投资组合及表现
  本周(2020/03/23-2020/03/27)组合:贵州茅台(+3.88%)、五粮液(+6.73%)、泸州老窖(+8.52%)、山西汾酒(+8.54%)、今世缘(+5.91%)、顺鑫农业(+10.70%)、中炬高新(+6.70%)、涪陵榨菜(+5.30%)、安井食品(+8.10%),股票组合平均收益率7.15%,跑赢SW食品饮料(+5.34%)和沪深300(+1.56%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  白酒:本周北上资金回流板块,即将进入一季报验证期
  4月国内疫情缓和,境外加重,市场风格转换,一季报验证期建议紧抓内需主题。基建投资、增值税减免优惠、居民优惠券等政策,叠加餐饮回暖,消费者信心逐步恢复,带动白酒消费需求边际改善。也验证了我们春节专题中判断,即从价位段角度,疫情短期冲击排序,光瓶酒<高端酒<次高端<地产酒,当然边际改善上,区域百元主流价位段的居民消费改善也将逐步体现在区域型品牌的动销和去库存上。茅五泸高端消费节前占主体,受冲击较小,预计Q1维持两位数增长,短期受到一定冲击的今世缘、汾酒、古井贡酒等仍能保持正增长。整体来看,食品饮料板块防御属性凸显,本周北上资金回流,我们对新冠疫情冲击偏短期,且加速行业集中的趋势性判断不变,仍建议重点布局顺鑫农业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘,当前股价对应2020年PE分别为32X、27X、22X、19X、20X。
  啤酒、调味品:啤酒或加快复苏,调味品逐步复苏
  啤酒方面,短期销量受到冲击,但考虑产品结构升级,整体受到部分对冲。随着疫情好转,餐饮业复工进一步加快,二季度行业复苏或将加快。
  调味品方面,预计2020Q1餐饮占比低的公司受冲击更小,家庭端囤货需求增长部分弥补餐饮和流通受到的冲击。随着国内疫情逐步得到控制,调味品企业生产、物流已基本恢复,建议关注物流逐渐正常、业绩拐点已至的涪陵榨菜,机制改善、释放改革红利的中炬高新及稳健增长、份额持续提升的安琪酵母。
  食品综合:渠道调结构以应对冲击,国产保健品或迎机遇
  速冻食品方面,短期疫情对餐饮业冲击较大,企业迅速调整产品及渠道结构,增加商超及家庭端供给,以承接消费需求变化,目前库存水平降至历史低位。中长期看,市场对餐饮占比较高公司关注度进一步提升,建议关注速冻食品龙头安井食品。
  保健品方面,海外疫情蔓延,多国封锁国门或致全球贸易和供应链遭受冲击。长期来看,对于依靠进口或海外供应链占比较高的行业如保健品或将产生影响,但对国产品牌是良好发展机遇,建议关注国产保健品龙头汤臣倍健。
  风险提示:宏观经济持续下行、疫情时间拉长持续冲击餐饮消费,原料价格持续上涨,食品安全等风险。
  

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