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通信行业研究报告:天风证券-通信行业:移动加码5G投资,用户加速渗透,网络设备+应用持续受益-200326

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2020-03-26 17:29:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐海清,姜佳汛
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,134 KB 分享者: pe****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  中国移动发布年报,2019年实现收入7459亿元,同比增长1.2%,其中通信服务收入(总收入-手机等终端销售)6744亿元,同比增长0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归母净利润1066亿元,同比下降9.5%,净利率14.3%,同比下降1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  用户数据看,移动电话用户数9.50亿户,同比增长2521万户,手机上网流量同比增长90.%,用户ARPU值达49.1元,同比下降7.5%,DOU 6.7GB,同比提升86%。有线宽带用户数1.87亿户,同比增长3035万户。
  资本开支情况看,2019年公司资本开支1659亿元,其中5G相关投资240亿元。计划2020年资本开支1798亿元,同比增长8.4%,其中5G相关投资计划约1000亿元。
  我们点评如下:
  提速降费压力下,增量不增收压力持续。5G将带来ARPU值的显著提升,5G快速渗透,随着5G网络覆盖更加成熟,5G渗透率有望进一步提升。
  公司移动和有线宽带用户数都实现持续增长,移动流量保持高速增长。但随着提速降费政策持续深入,公司移动和有线宽带ARPU值均仍有下降压力,导致公司收入仅实现微增,利润出现小幅下滑。但2019年中国移动已经建设开通超过5万个5G基站,到2019年12月5G套餐用户达到255万户,而2020年2月5G套餐用户激增至1540万户。从DOU看,2019年12月5G套餐用户DOU 16.9GB,相比当前平均DOU大幅提升1.5倍。随着2.6GHz和4.9GHz频段产业链快速成熟,公司计划2020年新建25万个5G基站,实现地市级及以上城市规模商用,计划5G用户净增7000万户。
  2020年中移动将1)大力推动5G建设和用户推广;2)家庭宽带用户持续增长,速率进一步提升带动ARPU值提升;3)与生态合作伙伴推广新兴应用市场;4)政企及DICT业务持续增长。
  展望2020年,移动计划投入1000亿建设5G网络,力争5G用户净增7000万户。家庭宽带净增1200万,开展千兆宽带网络建设,地市城区OLT持续升级,推动ARPU进一步增长。新兴市场推出“牵手计划”等,与国际运营商、解决方案提供商在终端、互联网业务等新领域合作构建新生态。政企业务和移动云、物联网等DICT业务实现持续增长。
  投资建议:2020年5G产业链加速推进,同时运营商牵头培育5G新应用,因此继续坚定看好2020年度策略,5G网络+5G应用,建议关注:
  1、5G网络
  主设备:中兴通讯、烽火通信;
  光模块:中际旭创、新易盛、华工科技、博创科技、太辰光、天孚通信、光迅科技;
  PCB/覆铜板:深南电路、生益科技、沪电股份;
  天线/滤波器:科创新源、世嘉科技、通宇通讯、武汉凡谷;
  通信配套设备:意华股份、新雷能;
  光纤光缆:亨通光电、中天科技、通鼎互联;
  2、5G应用及基础设施:
  云视频:亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三、齐心集团;MCN:立昂技术、三维通信;
  物联网:移远通信、移为通信、广和通、有方科技、拓邦股份、和而泰、高新兴、宜通世纪;
  交换机/路由器:星网锐捷、紫光股份、深信服;
  IDC&CDN:宝信软件、光环新网、南兴股份、奥飞数据、佳力图、英维克、数据港、科华恒盛、鹏博士、网宿科技、城地股份;
  风险提示:资本开支低于预期,行业进展慢于预期,中美贸易战超预期

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