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研究报告:万联证券-宏观策略研究报告:如何应对全球疫情带来的经济冲击?-200325

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-26 17:24:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭懿
研报出处: 万联证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 911 KB 分享者: edw****qt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  疫情防控造成的经济下行并非经济过热后的衰退:新冠疫情防控期间,国内的供给冲击,国外的需求收缩,交错发生,使得国内经济短期面临的问题更加复杂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且本次遇到的并不是过往经济过热后的自然衰退现象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,采取过往所谓的逆周期调节措施,通过需求端的扩张似乎并不对症,而且国内经济面临的诸多结构性问题,再次实施逆周期调节的空间也非常有限。
  疫情防控主要冲击实体经济,金融风险更多的是衍生问题:根据我们观察到的现有疫情各国采取防控措施的严格程度、金融市场反应、经济冲击程度看,我们认为防控越严格,短期经济冲击就更大,不过措施越严格,疫情缓解越快,整体受影响的时间可能相对较短;疫情防控,冲击的是实体经济,金融风险更多的是衍生问题。因此,政策应对的重点也应该放在支持实体经济层面,金融方面更多的是流动性的短期纾困。
  国内应对经济下行,促进供给为重点,关注民生为导向:综合看国内外疫情防控造成的冲击,无论是供给冲击、还是需求冲击,都是因为物理隔离导致的短期现象,而且供给和需求在相当大的程度上是相互交织的,在不同的时段供给冲击和需求冲击又可能出现相互演化。因此,本次政策的应对上,更多的是以扶持供给,促进供给的快速恢复为重点,而不是刺激总需求;短期经济的波动,带来的衍生失业问题,也需要重点关注,因此需要更多的资源去救助受疫情防控冲击较大的中小企业和中低收入者,即以民生为导向;此外,结合疫情持续时间以及波及范围的动态分析,重点关注结构问题,提高调节的精准度,而非大规模的刺激增加中长期的不平衡问题。
  风险因素:疫情持续时间存在不确性,或加大经济的短期波动,随着外围风险的上升,全球经济或将再次走弱。中美贸易摩擦风险;国内外经济、政策超预期变化。
  

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