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华工科技研究报告:国信证券-华工科技-000988-09年报点评:行业复苏进一步加快-100309

股票名称: 华工科技 股票代码: 000988分享时间:2010-03-09 09:47:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈爱华
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 197 KB 分享者: geo****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        09年EPS为0.37元,剔除非经常性损益后EPS为0.18元
        09年公司主营业务收入14.6亿元,同比增长20.9%;同期归属母公司的净利润1.5亿元,同比增长167%,按照新股本摊薄EPS为0.37元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除非经常性损益之后归属母公司的净利润为0.68亿元,同比增长102%,按照新股本摊薄EPS为0.17元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全面摊薄后公司09年净资产收益率为10.04%,剔出非经常性损益,公司净资产收益率为4.51%。
        第四季度  EPS  为0.07  元,环比增长23%,显示行业持续复苏剔出非经常性损益之后,09  年第四季度的EPS  为0.07  元,主营收入、净利润环比分别增长15.6%、23.3%,同比分别增长62.8%、180%。收入利润增长的主要原因是经济复苏带动电子元器件销售大幅增长及附加值高的印刷业产品毛利率继续提升。细分来看,电子元器件业务的销售收入同比增长71%,收入占比同比提高11  个百分点;收入占比12%的印刷业毛利率同比提高4  个百分点,综合毛利率提高1  个百分点。单季度数据显示,公司从09  年第二季度开始业绩逐步上升,说明公司所处的激光行业进入持续复苏阶段,依托技术优势和产品优势,公司将在行业复苏中获得较快的发展。
        三项费用率占比为18%,公司须进一步加强三项费用的管理
        09  年公司三项费用率为18%,环比下降3  个百分点。第四季度公司三项费用率为23%,环比提高6  个百分点,其中管理费用提高7  个百分点。对公司来说,整体的毛利率维持在26%,对于技术含量较高的激光行业来说,这样的毛利率水平并不高,低于同行业其他公司。而三项费用占比高直接导致净利润率下降,公司应该在提高产品毛利率的同时,降低三项费用率,提高公司的盈利能力。对三项费用的控制能力也是企业继续扩张的动力之一。
        非经性损益贡献EPS0.2  元,因不可持续应努力寻求主营业务的增长09  年公司非经常性损益为1.02  亿元,剔税后为0.87  亿元,占营业利润、净利润的比重为54%、52%。对每股收益的贡献约0.20  元。此次非经常性损益的大幅增加主要来源于出售长江证券票8,068,788  股,交易均价为11.15  元/股,产生的利润0.66  亿元。剩余长江证券5,349,541  股,按照3月8  日的收盘价17.7  元,市值约0.95  亿元。考虑到此项非经常性损益的不可持续性,寻求主营业务的增长才是公司发展的主导方向。
        

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