投资要点】：
2009  年业绩靓丽  
2009年，  公司实现收入104.33亿、  净利10.56亿，  同比分别增长21.5%、  34.7%，折合EPS  1.22元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，4Q09  单季公司实现EPS  0.33元，仅略低于09年三季度，毛利率、净利率水平环比下降约2个百分点左右，我们认为这是财务结算的原因，并不表明行业趋势性的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司年末现金分红，每十股  4.9  元，尽管近年公司经历了高资本开支期，但现金流状况非常优良，分红回报率在汽车股中名列前茅。  
轻卡销量表现低于行业平均，全顺表现出色  
2009年公司销售整车11.5万辆，同比增长21%，其中包括  4.6万辆轻卡、3.5万辆皮卡、3.4  万辆福特全顺轻客。JMC  轻卡销量增速低于行业平均，市场占有率也微幅下降，主要原因是2009年“汽车下乡”等刺激政策主要针对低端轻卡，公司轻卡为中高端产品。全顺轻客销量同比增长22.3%，表现出色。  
毛利率大幅提升，费用率保持稳定  
毛利率大幅提升：2009  年公司毛利率较去年同期大幅上升  3.5个百分点至26.1%。主要来自原材料价格回落、轻卡销售结构改善、V348车型销售放量等。
费用率保持稳定：公司三项费用率较去年同期上升  0.3个百分点，仍维持较低水平，表现出公司较强的成本控制能力。