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煤炭行业研究报告:国金证券-煤炭行业研究简报:3月份策略,煤价弱平衡,布局存在超预期可能的品种-100308

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2010-03-09 09:12:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 龚云华
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 664 KB 分享者: pen****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年基本面预判:稳定为主
        我们对  2010  年上半年煤价的整体判断:趋势稳定,现货价格波动幅度在±5-8%:
        上半年整体煤价维持弱势平衡,涨跌幅度预计在5-8%,坑口价格的抗跌性将显著强于中转地价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        动力煤价格有望实现先跌后涨,总体平稳:发电量的环比快速回升、2010  年合同煤价开始履约以及贸易商的盈亏平衡点,综合因素决定了的短期动力煤下跌空间不会很大,我们认为秦皇岛现货价格较节后水平下跌6%左右将有较强支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        炼焦煤价格保持坚挺,结构性上涨可能性存在:钢价震荡趋势下的炼焦煤价格将存在局部紧张情况,
        国际煤价稳中趋涨,进口煤优势将逐渐丧失:亚太地区经济的逐渐复苏推动国际煤价不断上涨,于国内的价格优势逐渐丧失。进口量将环比下降,出口量同比将显著回升。
        3  月份煤价何去何从?煤价风险看供给,超预期看国际价格
        我们对  3  月份行业的基本判断是:传统淡季下煤价弱势平衡,短期动力煤价格下跌空间有限,国际长协煤价涨幅将成为潜在超预期刺激因素。同时希望投资者重点关注以下几方面:
        1月份全国产量同比大幅增长局势已定:如果按照山西煤炭全国24%的占比来推测,2010  年1  月份全国原煤产量可能处于2.5  亿吨左右,同比增长56%。如果按照3128  亿千瓦时的火电发电量测算,1  月份标煤需求量约为2.1  亿吨左右,同比增加50%以上。
        两会过后,生产情绪乐观,供给是否继续延续较快增长?国有企业的产能稳定性要远强于重组前的小矿。这也意味着大型企业主导下的煤炭放量具有“粘性”。即一旦放量,其持续性要久而灵活性更差。3  月份产量趋势和价格稳定性具有很大参考性。
        国际价格是“中国因素”的滞后反应,长协价格涨幅较大在短期将进一步抑制进口,打开未来旺季国内煤价的上涨空间:最新行业信息显示日澳谈判动力煤价格可能位于95-100  美元区间上限。而据日本共同社报道新日制铁公司和JFE  钢铁公司已与必和必拓达成协议,4-6  月份煤炭价格至200  美元/吨。我们分析认为,亚太地区长协价格是“中国因素”的滞后反应,而国际长协价格的大幅上涨在短期将进一步抑制进口,未来旺季有助于国内煤价继续上涨(200  美元炼焦煤FOB  价格约折合1710  元/吨港口价格)。

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