上半年基本面预判:稳定为主
我们对 2010 年上半年煤价的整体判断:趋势稳定,现货价格波动幅度在±5-8%:
上半年整体煤价维持弱势平衡,涨跌幅度预计在5-8%,坑口价格的抗跌性将显著强于中转地价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
动力煤价格有望实现先跌后涨,总体平稳:发电量的环比快速回升、2010 年合同煤价开始履约以及贸易商的盈亏平衡点,综合因素决定了的短期动力煤下跌空间不会很大,我们认为秦皇岛现货价格较节后水平下跌6%左右将有较强支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
炼焦煤价格保持坚挺,结构性上涨可能性存在:钢价震荡趋势下的炼焦煤价格将存在局部紧张情况,
国际煤价稳中趋涨,进口煤优势将逐渐丧失:亚太地区经济的逐渐复苏推动国际煤价不断上涨,于国内的价格优势逐渐丧失。进口量将环比下降,出口量同比将显著回升。
3 月份煤价何去何从?煤价风险看供给,超预期看国际价格
我们对 3 月份行业的基本判断是:传统淡季下煤价弱势平衡,短期动力煤价格下跌空间有限,国际长协煤价涨幅将成为潜在超预期刺激因素。同时希望投资者重点关注以下几方面:
1月份全国产量同比大幅增长局势已定:如果按照山西煤炭全国24%的占比来推测,2010 年1 月份全国原煤产量可能处于2.5 亿吨左右,同比增长56%。如果按照3128 亿千瓦时的火电发电量测算,1 月份标煤需求量约为2.1 亿吨左右,同比增加50%以上。
两会过后,生产情绪乐观,供给是否继续延续较快增长?国有企业的产能稳定性要远强于重组前的小矿。这也意味着大型企业主导下的煤炭放量具有“粘性”。即一旦放量,其持续性要久而灵活性更差。3 月份产量趋势和价格稳定性具有很大参考性。
国际价格是“中国因素”的滞后反应,长协价格涨幅较大在短期将进一步抑制进口,打开未来旺季国内煤价的上涨空间:最新行业信息显示日澳谈判动力煤价格可能位于95-100 美元区间上限。而据日本共同社报道新日制铁公司和JFE 钢铁公司已与必和必拓达成协议,4-6 月份煤炭价格至200 美元/吨。我们分析认为,亚太地区长协价格是“中国因素”的滞后反应,而国际长协价格的大幅上涨在短期将进一步抑制进口,未来旺季有助于国内煤价继续上涨(200 美元炼焦煤FOB 价格约折合1710 元/吨港口价格)。