公司09年业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09年实现的营业收入和净利润分别为21.85亿元和10.37  亿元，同比分别增长84.53%和99.13%，摊薄每股收益0.53元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，4  季度单季实现的营业收入和净利润分别为6.36  亿元和2.55  亿元，环比分别下滑6.17%和20.53%，摊薄每股收益0.13  元。公司业绩超预期的主要原因在于投行业绩和成本费用控制的情况好于预期。
        投行业绩同比大幅增长。公司09  年实现的投行业务收入为1.58  亿元，同比大幅增长542.02%。其中，4  季度实现的投行业务收入为0.86  亿元，环比增长66.85%。公司投行业务在09  年出现较大幅度的增长，其中权益类业务承销的市场份额从08  年的0.14%大幅攀升至09  年的0.5%，核心债券类承销的市场份额从08  年的0%上升至09  年的0.94%。
        营业费用率同比大幅下滑。公司09  年的业务及管理费支出为7.42  亿元，同比增长33.33%。09  年的成本费用率为33.95%，比去年同期的45%有较大幅度的下滑，也仅比前3  季度的32.56%有轻微上升。公司的成本费用控制情况较为出色，成本费用率低于我们此前的预期（38%）。
        市场份额同比明显上升，净佣金率则明显下滑。公司09  年实现的证券经纪业务净收入为15.39  亿元，同比增长71.17%；其中4  季度单季实现经纪业务净收入为4.21  亿元，环比下降8.95%。
        公司  09  年经纪业务的市场份额同比出现明显上升。根据我们的动态跟踪，公司09  年底的股基权债代理交易市场份额为1.15%，比去年同期的0.88%上升0.27  个百分点，比3  季度末的1.11%上升0.04  个百分点。
        公司09年的净佣金率下降明显。公司09  年的经纪业务毛佣金率和净佣金率均为0.11%，比08年有明显下滑（08  年的毛佣金率和净佣金率均为0.14%）。