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兴业银行研究报告:东兴证券-兴业银行-601166-年报点评:瑕不掩瑜,业绩迎来新增长-100304

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2010-03-09 08:51:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王保伦
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 357 KB 分享者: sin****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:  
        兴业银行公布2009  年业绩报告:2009  年度实现净利润132.82  亿,同比增长16.66%;每股收益2.66  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10  股派发现金股利5  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  评论:  积极因素:  
        净利润增长基础得到改善  兴业银行年度数据与先前发布业绩快报并无明显出入,年度净利润较业绩快报多增500万元。09年实现132.82  亿元净利润主要源于贷款规模扩大、净息差回升、信贷成本下降、手续费及佣金收入增加和股权收益实现。除出售兴业证券股份获得净5亿元的一次性收益外,其他三个贡献因素均具长效性,将对2010年净利润增长形成支撑。  净息差扩大因素增多,回升态势延续  
        兴业银行09年3季度净息差触底回升,4季度延续升势至2.47%,虽同比下降58BP,但09年4季度较1季度已经回升8BP,09年3季度较2季度回升了20BP,4季度较3季度回升13BP,息差回升趋势已经逐步明确。净息差回升的主要因素是重订价逐步完成、资产结构调整、存款活期化有抬升势头和经济恢复迹象明显增加资金需求。2010  年,提升净息差的因素更加明确,流动性减少、实体经济资金需求旺盛、存款活期化延续、资产结构继续调整、上浮利率占比增加、房贷优惠政策逐步退出、加息预期强烈,2010年净息差回升幅度将会超于行业均值的20BP。  贷款增速恢复常态,22%增速有点保守  兴业银行09年贷款出现突增,规模突破7000亿达7015.97亿元,增速较08年提升15.69pc至40.49%。贷款规模受政策调控和经济向好继续突飞猛进难以持续,2010年贷款增速目标回落至22%虽有点保守,但年度目标比较客观可行。  贷款结构方面,兴业银行具有较强的适应外部环境进行调控的能力和感知力。公司贷款、零售贷款和票据贴现占比和增速调整,契合整体经济走势,既回避了风险又保证了资金收益。票据贴现是最大调节剂,08年占比高达11.52%,而前后两年占比仅为1.81%和3.81%;公司贷款和零售贷款占比较为稳定,但增速则在09年出现较大增幅,分别为61.67%和31.08%。2010年,公司将继续维持项目的后续贷款,并加大对零售贷款和小企业贷款的投放,预计2010年贷款增速将超22%。  

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