凭借在废弃钴镍资源综合利用领域的技术优势，格林美的核心产品超细钴、镍粉体材料享有稳定且较高的毛利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】至2010年底，公司的超细钴、镍粉产能将在2008年的基础上分别扩大3.0倍和4.3倍至1,500吨和1,300吨，这保证了未来两年公司业绩的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        长期来看，由于钴镍粉体市场容量有限，格林美已计划通过拓展电子废弃物回收市场，以形成新的盈利增长点。至2010年底，公司将建成1.5万吨电子废弃物处理能力，并有望在3年内进一步增加到5万吨（包括塑木型材产能3万吨）。
        塑木型材是电子废弃物回收的主要产品之一，销售情况良好，2009年上半年毛利率高达53.3%。而铜、铝、铁等其他金属回收产品也将带来可观的利润。
        为避免电子废弃物处理能力扩张后出现原料供应瓶颈，格林美还积极推动原料渠道建设的步伐。并已在武汉、深圳等多个城市建立了电子废弃物超市和流动回收站，逐渐树立自身的回收品牌。与国内其他电子废弃物回收企业相比，格林美的品牌优势和资金优势明显。我们认为，随着在回收渠道领域的布局，公司有望成为国内处理电子废弃物“城市矿山”资源的龙头企业之一。
        我们预计，随着钴、镍粉体材料产能的达产，以及在电子废弃物回收领域的扩张，未来三年（2010年～2012年）格林美业绩有望实现超过50%的年均复合增长率。考虑到公司循环工厂的先进商业模式和在回收渠道的布局，未来业务成长空间巨大。我们采用DCF估值法对其估值，按照2010～2016年30%的年均增长率，2016年以后5%的长期增长率（WACC：8.2%），得出公司的每股合理价值为76.17元。我们给予“增持-A”投资评级。
        公司未来面临的主要风险为：公司对国内电子废弃物回收渠道的布局速度低于预期，使得产能利用率低于我们预测。