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钢铁行业研究报告:爱建证券-钢铁行业周报:终端需求月度数据大幅下滑-200323

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2020-03-23 16:11:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张志鹏
研报出处: 爱建证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,466 KB 分享者: sd****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  月度经济数据出炉,钢铁板块低估值相对抗跌
  海外疫情逐渐进入爆发期,市场恐慌加剧,国内大盘相对抗跌但也开启了跟跌模式,钢铁板块受益于低估值和基建预期跌幅相对较少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2月经济数据出炉,下游需求数据创下历史最差值,上周迎来库存拐点,行业即将进入需求验证阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)钢价综指上升1.04%,螺纹期货主力合约价格上涨5.88%。权益方面,申万钢铁板块绝对收益、相对收益分别为-3.49%、2.72%,全市场二十八行业中排名第八。
  1-2月经济数据受疫情影响大幅下降
  1-2月房地产数据受疫情影响大幅下滑,创下2000年以来月度最差增速,实际完成投资额累计同比下滑16.30%,新开工面积累计同比下滑44.90%。主要工程机械中,挖掘机、金属切割床等产销同比增速接近腰斩,制造业端,家电、汽车产销增速也均创下历史最差开年,1季度国内钢材需求确定性大比例下滑。
  悲观预期再起
  随着海外疫情进入爆发期,叠加今年房地产用钢需求下滑,房企龙头均悲观预计今年房地产销售和开工,同时,期货黑色系在上周下半周开启下跌通道均使市场悲观预期再起。房地产用钢下滑与基建用钢上升形成对冲,单从用钢比例上,房地产产业链带动的用钢需求高于基建用钢,只有基建投资增速大幅上升同时房地产用钢下滑速度相对较小时总体钢材需求趋于稳定。而今年基建用钢力度可以观察专项债政策和赤字率,后期两会对于今年整体GDP、专项债总额度、赤字率的设定具有较为确定的借鉴意义。
  修复行情仍会延续,关注钢厂盈利修复
  宏观情绪在信贷数据和月度经济数据中摇摆,在当前钢厂盈利低位以及行业基本面未见好转之前仍需谨慎看待板块走势,短期来看,在预期与现实对冲之下,维持行业“同步大市”的评级:
  1、以加大逆周期调节的逻辑对待行业走势的话,地产基建需求更多的长材钢企更为受益,普钢利润面临修复需求,低估值高股息优质普钢钢企方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等值得持续关注。
  2、特钢板块受周期波动困扰较少,也是今年板块内表现较好部分,在周期轮动背景下相关龙头也将受益,建议关注中信特钢等。
  3、危中有机,此次疫情事件打破钢企盈利触底反弹趋势,1季度钢企盈利将重新迎来确定性下滑。同时2季度势必迎来复工潮与通胀预期下商品价格上涨预期的双重作用,钢企盈利将重回上升通道,行业盈利与估值有望得到修复。
  风险提示:
  经济下行加快
  钢价波动加剧
  

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