投资要点：
          上游资源的收购有利于保证公司巢湖10  万吨镁合金项目原料的稳定供应，进一步完善公司产业链，并有利于公司未来产能继续扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次收购的采矿权位于安徽省巢湖市青苔山，矿区面积为0.7783  平方公里，镁矿（冶镁白云岩）矿石量为4915.31  万吨，冶金用白云岩矿石量为396.78  万吨，出让年限为25  年，竞拍起价为4356  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，以云海金属的行业龙头地位以及公司与当地政府的良好合作关系来看，公司以相对较低的价格取得该采矿权的可能性非常大。
          公司未来三年镁合金产能将明显提升，产量也迅速增长，产业链也将进一步完善。公司五台项目逐步走向成熟，预计10  年可以达产；巢湖10  万吨镁合金项目预计2010  年底形成5  万吨产能，2011  年底形成10  万吨产能，届时，公司镁合金产能达到23.5  万吨，其中15  万吨为具有从白云石-镁合金一体化产业链的产能，公司产能扩张的同时优化产业链，大大提升盈利能力。
          我们依然认为，朝阳的镁合金行业随着环保节能的大力推广、镁加工技术的突破以及没有明显资源约束瓶颈为镁合金下游应用及替代其他金属打开巨大的空间。公司主要产品镁合金主要应用于汽车、3C  产品，新型节能环保汽车的应用首先要求降低车身重量，这也是镁合金近年在汽车上的用量逐步增加的最主要的原因，我们认为，随着节能环保的要求更趋苛刻，汽车镁合金用量未来5  年有望保持20%以上的增速。
          镁价有望继续回升。镁价目前刚刚脱离成本水平，在经济复苏的大环境中、随着下游传统需求的恢复和新的应用空间的打开，我们认为，镁价继续回升的可能性很大。
          维持推荐的投资评级。假设2010  年完成增发，发行量3000  万股，价格12.90  元/股。我们维持10-12  年全面摊薄EPS0.57  元、1.17  元和1.81  元，维持推荐的投资评级，未来6-12  个月目标价20.00  元。