投资要点：
          公司  09  年营业收入同比增长39.08%，归属于母公司的净利润同比大增674.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中4  季度实现EPS0.26  元，占09  年业绩一半以上，主要原因是除了核苷酸涨价因素外，苏氨酸和利巴韦林价格快速上涨也贡献了可观收益；
          核苷酸等调味品业务大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）调味品目前是公司规模最大的业务，09  年同比大幅增长64.64%至7.13  亿。公司目前呈味核苷酸出厂价约170  元/Kg，而反倾销保证金的征收使得进口核苷酸成本提高，市场供需紧张，我们预计近期价格还将有所上调，毛利率进一步提升，10  年销量有望达到6000  吨；
          苏氨酸等饲料添加剂业务平稳增长。苏氨酸09  年同比增长12.54％，受益于4  季度价格快速上涨，全年毛利率达到20.16％，创下历年新高。
        预计未来苏氨酸价格将保持在一个合理可观的水平；
          利巴韦林等生化药业务恢复增长势头。09  年销售收入约3  亿，同比增长28.43％。其中，抗病毒原料药利巴韦林09  年下半年以来价格急剧攀升给我们带来了惊喜，目前市场价格有所回调，但仍维持在450  元/Kg  高位；
          参股广发证券带来可观股权投资收益。公司持有广发证券614  万股（换股前），目前其股价高达52.70  元。据此测算，该部分账面市值高达3.90亿，折合每股0.75  元，收益较为可观；
          维持推荐的投资评级。在不考虑广发证券投资收益的前提下，假设10年核苷酸均价为16  万/吨，6000  吨销量，我们预计星湖科技10-12  年的EPS  为0.66、0.89  和0.96  元，维持推荐的投资评级。