投资要点
疫情影响下1-2月社零下滑,必选消费韧性较强,子行业受疫情冲击的程度与我们之前的判断一致:家具>文化办公用品>生活用纸。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年1-2月家具零售额增速有所回落,文化办公用品零售表现稳健向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据国家统计局数据显示,2020年1-2月,家具类零售总额为142亿元,同比下滑33.5%,增速相对去年同期回落34.2pct;文化办公用品类零售总额为393亿元,同比下滑8.9%,增速相对去年同期回落17.7pct;日用品类零售总额为837亿元,同比下滑6.6%,增速相对去年同期回落22.5pct。
短期内行业受到负面冲击,随着疫情得到良好控制、各行各业有序复工复产,零售表现将出现修复反弹。我们认为疫情影响叠加春节因素,轻工板块整体或将在一季度达到业绩低位,待疫情解除后,各细分板块有望走出不同程度的修复行情,长期趋势依然取决于细分行业基本面。
投资建议:国内新增确诊病例“清零”、全面复工复产,把握轻工消费回补机会,建议关注因疫情需求滞后兑现的家具,以及文具、生活用纸等必选消费行业。家具:建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派、海鸥住工。文娱用品:建议关注齐心集团、晨光文具。生活用纸:疫情防控促进短期销售,卫生消毒意识提升利好长期,建议关注中顺洁柔。
市场回顾
本周,上证综指下跌6.09%,报收2628.42点,SW轻工制造指数下跌4.60%,在申万28个一级行业中排名第15。
分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:文娱用品(-2.22%)、包装印刷(-3.21%)、珠宝首饰(-4.17%)、造纸(-4.46%)、其他轻工制造(-4.61%)、家具(-7.91%)。
行业动态
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风险提示
宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。