本文对包括新基建在内的战略新兴产业,分为4大板块及17个细分行业,剔除低关联标的后重新编制指数,并在此基础上分析各领域的估值水平、景气度位置及2020年盈利预测调整情况,从而判断当前性价比较高的新兴产业细分领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
动态来看,考虑到疫情对各领域的不同影响,我们分别提取了1月20日和3月20日两个时间点的wind一致盈利预期;同时对各细分领域的龙头股盈利预测一一进行确认。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(1)盈利预测的向下调整尚未开始:由于2月份附近是科技股年报快报和正式年报的密集披露期,这些板块盈利预测调整,目前还是基于对2019年年报披露情况的“应对”,但几乎没有反映未来全球疫情扩散,带来的需求端的影响,或者说现在大部分受全球疫情影响的板块也还看不清楚。比如典型的消费电子,近期的业绩上调来自年报的超预期,但并未因为基于全球手机消费预期的变化而调整盈利。
(2)向前看,我们进一步从理论上根据疫情的影响,对17个细分领域进行分类:
受益于疫情的主要是应用中的医疗信息化、游戏、大数据中心和云计算、智慧城市和安防——这部分标的未来有可能从二季度开始上调盈利预期。
疫情影响中性的主要是新基建的8个领域以及北斗卫星互联网、车联网——这部分标的受疫情本身影响不大,主要取决于国内新基建的投资力度和产业政策的推进速度;
受制于疫情的主要是应用中的消费电子、半导体、以及新能源车——这部分标的主要面临全球供应链和需求端萎缩的风险,虽然一季报可能受影响有限,但未来不排除下调二季度的盈利预测。
(3)中期趋势上,核心结论包括:
第一,虽然当前【5G基础设施建设、大数据中心】落在“估值相对分为高、当前景气度不错”的区间,但是未来盈利预测上调的可能性较大。
第二,虽然当前【新能源车、医疗信息化、工业互联网、车联网、云计算应用】落在“估值相对分为高、且当前景气度一般”的区间,股价跑在了也业绩前面,但经过一段时间的股价消化,盈利兑现的可能性较高。
第三,目前落在“估值相对分为较低,且当前景气度一般”区间的板块中,其中【特高压、充电桩】作为新基建中可能投资较快落地板块,后续可以重点关注景气度的变化。
第四,【消费电子、半导体】落在“当前景气度不错”的区间,但是后续受疫情影响大小,仍需观察,虽然一季报暂时影响不大,但是二季报尚不确定。
其余重点行业和对应核心标的,欢迎参考正文内容。
风险提示:疫情蔓延超预期,政策不及预期风险等