2010-03-08  当巴菲特称其股东在过去45  年里投资年度回报率在20%时，许多投资者不禁感到羡慕，即使业绩最好的共同基金也只能望其项背。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资研究公司Morningstar  Inc。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）提供的数据显示，在巴菲特任伯克希尔哈撒韦董事长期间，表现最好的两只基金之一，Fidelity  Magellan  Fund  的年平均回报率为16.3%，Templeton  Growth  Fund  的年度回报率为13.4%。　　
        若按股价计算，伯克希尔哈撒韦A  股自1965  年以来年度回报率为22%，但巴菲特更喜欢用净值来衡量投资收益。若按净值计算，年度回报率为20.3%。　　其实用股价涨幅与共同基金进行比较才更为公平，如果在1964年10  月1  日投资给巴菲特1  万美元(相当于现在6  万美元)，那么现在这笔投资价值为8000  万美元。　　如果将这笔钱投资给Fidelity，那么这笔投资现在值910  万美元，如果投给Templeton  Growth，那么现在大约值290万美元。　
    　以上统计截至日期是2009  年年底，总时间为45  年。在此期间标准普尔500  指数年度回报率为9.3%，即1  万美元将增值至近56  万美元。在1965  年初，共同基金总数为145  只。　
      　以上的计算反映出复利的威力，虽然每年的差别仅有几个百分点，但最终结果大不一样。　　
        基金有业绩压力　
    　与共同基金的基金经理相比，巴菲特拥有更多机构上的自由，因此，他们之间并没有100%的可比性。但这一不同也反映出共同基金的局限性，大多数基金经理需要面对近期业绩的压力。Morningstar  共同基金分析师Jonathan  Rahbar  指出，“巴菲特在整个任期里一直劝说投资者将自己视为公司的拥有者，而不是投资者。这一点符合他的长期投资风格。”　
    　他表示，“共同基金经理每年都有业绩压力，如果有一年或两年收益不佳，投资者可能就会将基金赎回。”Sanibel  Captiva  TrustCo。资深基金经理Timothy  Vick  表示，“共同基金需要向机构发行基金，而机构通过会要求基金按他们喜欢的风格投资，这些机构还希望基金经理能够满仓投资。他们按季度考核基金经理，每年都会换掉几个基金经理。”　
    　短期业绩压力使基金经理倾向于频繁操作。Morningstar  的统计显示，共同基金平均1  年就会将仓位全部换掉一次，这与巴菲特的作法完全相反。Vick  是《如何象巴菲特那样选股》一书的作者。他表示，他的公司持有一只股票通常的期限是8  至10  年，投资组合中每年换手率在10%至15%之间。他表示，基金行业每年100%的平均换手率使投资变得更象是赌博。