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深赤湾A研究报告:国都证券-深赤湾A-000022-调研简报:受益于出口复苏,高分红率有望延续-100305

股票名称: 深赤湾A 股票代码: 000022分享时间:2010-03-08 11:07:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 巩俊杰
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 195 KB 分享者: csa****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        港口业务量出现恢复性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年公司吞吐量中集装箱占84%、散货占16%,09  年集装箱吞吐量份额略低于2006  年-2008  年86%、88%和87%的份额,另外公司在深圳港集装箱市场份额下降到26%,低于前3年28%的市场份额。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09  年集装箱吞吐量虽同比下降19.4%,但11  月起已出现恢复性上涨,12  月集装箱吞吐量同比增长20.3%,  2010  年1  月集装箱吞吐量同比和环比均微增。2009  年散货货源结构中粮食占78%、化肥占11%、其他货种合计占11%。2010  年1  月散货吞吐量均环比微增,同比大增51.2%。
        短期无产能瓶颈限制。金融危机后,公司集装箱吞吐能力紧张状况已缓解,09  年产能距07  年高峰600  万TEU  有123.4  万TEU  差距,原码头散杂货业务迁到麻涌港区后可释放200  万箱的集运产能。
        麻涌港区和前海湾物流区将是重要的增量货来源。麻涌港区一期2  个泊位已试运营,公司将培育麻涌港区成为新的化肥集运中心,二期工程将会根据一期的运行情况再确定建设时间。作为发展西部物流的重要组成部分前海湾物流园区及保税港区在2010  年完成后有望给公司带来增量货源。预计公司2010  年吞吐量增速为5%-10%。
        增量货源和费率上升空间将受到大铲湾码头竞争压力。与公司同位于深圳西部港区的大铲湾码头目前已建成4  个集装箱泊位,正式投产2  个,设计吞吐能力100  万TEU,目前月吞吐量4  万TEU,货源主要为增量货源,短期分流并不明显,但由于其现阶段低产能利用率,迟早会对公司业务量增速造成压力,我们预计公司的提价策略将极为谨慎。深圳地区港口规划总体上供过于求,但由于各参与主体实力较强且同时经营港深码头,竞争相对理性,还不至于单纯血拼价格。
        

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