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中能电气研究报告:天相投顾-中能电气-300062-配电设备制造商的领先者-100308

股票名称: 中能电气 股票代码: 300062分享时间:2010-03-08 11:05:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 660 KB 分享者: Avr****fu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司此次发行A股2,000万股,发行后总股本为7,700万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行价24.18元,对应的发行市盈率水平为46倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司主营产品包括中压预制式电缆附件及其配件、12KVC-GIS环网柜以及SMC箱体等;公司是国内生产中压预制式电缆附件的龙头企业,在国内品牌企业中位居第一位,市场份额约为13%;SMC箱体产品和12KV  C-GIS产品在国内企业中也占据领先地位,市场占有率分别达到7%和3%。
          12kV  C-GIS环网柜产品和电缆附件产品产能的快速扩张是公司未来业绩增长的源动力。12kV  C-GIS产品和电缆附件产品近几年合计占公司营业收入均达到80%以上,2009年产能利用率分别达到133%和106%。电力行业快速发展以及轨道交通投资力度持续加大,对12kV  C-GIS产品和电缆附件产品需求旺盛,随着公司募投项目的投产,公司产能瓶颈将得到缓解,产能的快速扩张将是公司未来业绩增长的源动力。
          “节能减排”政策实施,助力SMC箱体产品成为公司未来业绩增长亮点。“节能减排”政策的推行,SMC箱体作为替代传统金属配电设备箱体的新一代配电设备箱体,市场需求不断提升。公司自主研发掌握了SMC箱体材料配方和混炼工艺,近年来的市场占有率逐步提高,2010年受困于产能,预计收入增长幅度较小,2011年、2012年增速将分别达到56%和29%,是公司未来业绩增长的亮点。

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