公司销量增速与行业销量增速基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年，公司整车销量114688  辆，同比增长21%，与轻型商用车行业销量增长基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，福特品牌商用车销量33585  辆，同比增长22.3%；JMC  品牌卡车销量46252  辆，同比增长19%；JMC  品牌皮卡及SUV  销量34851  辆，同比增长20.9%。
          产业链一体化保证了毛利率稳定提升。2009  年公司实现综合毛利率26.1%，相比于2008  年提高了3.5  个百分点，我们认为毛利率提升的主要原因在于：公司产业链较完整，能够充分享受原材料成本较低带来的成本下降，同时产品结构不断优化也导致毛利有所增加。
        秉承一贯传统，费用控制稳定、财务状况良好。2009  年公司营业费率和管理费率分别为7.4%和5.7%，费率水平继续保持基本稳定；公司实现经营性现金流31.14  亿元，财务状况良好，反应出公司较强盈利能力。
        公司长期业绩增长可期。公司现有产品主要定位于中高档轻型商用车，在这一细分领域竞争优势明显，品牌形象突出，而产业链一体化保证了公司现有产品稳定的盈利能力；未来随着新产品的陆续推出，产品线将不断丰富，同时全顺以及轻卡出口市场的逐步开拓将形成新的增量空间，公司未来市场空间依然广阔，业绩仍有成长空间。
        维持“审慎推荐-A”投资评级，看好公司长期投资价值。江铃汽车作为一家管理水平出众、盈利能力较强的轻型商用车龙头企业，业绩增长相对确定；同时，2009  年公司在各个区域内销量均出现增长，特别在华东、华南地区符合预期，我们认为公司长期业绩成长确定性较强；目前公司股价对应09、10年PE  估值水平分别为18  倍和15  倍，我们认为按2010  年EPS  的20  倍PE估值合理，给予目标价28.8  元，并继续维持“审慎推荐-A”投资评级。