数据点评：炼油销售不振；冬季异常天气影响海上工程作业；中海油宣布超出预期的产量增长目标  
        2009年四季度以来，炼油毛利已经逐步下降到4.5美元/桶以下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而同期国际原油价格变动不大，成品油价格近期调整的可能性较小，炼油低迷的状况短期将持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一二月国内汽油批发毛利为负，说明推价困难，销售不旺。
        2009/2010冬季异常严寒，渤海领域遭遇30年以来最严重海冰，对海上服务和工程公司的业务造成不利影响。
        与上述负面情况相对照，中海油于2月初公布了令人振奋的2010年产量目标，同比增长率高达21-28%。
        盈利预测调整：中海油2009/10E  EPS上调4-7%；其他公司2009/10E  EPS下调6-15%  
        因炼油业务不振，我们将2009/2010炼油毛利预测分别下调了0.8美元/桶；相应地，中石油2009/2010年EPS预测分别降低13%和9%，中石化则分别降低6%。
        由于四季度渤海海冰，我们将海油工程和中海油服2009年预测EPS分别下调15%和10%。
        中海油新的2009/2010年产量目标分别超出我们的预测4%和8%，我们相应上调了EPS预测。
        投资建议：港股青睐中海油，A股审慎推荐中海油服；警惕其他公司四季度业绩风险
        中海油是港股中我们最青睐的石油股票。相对于2009-2011年间>30%的盈利复合增长，目前不足10倍的2010E市盈率仍具有较高的吸引力，推荐买入。A股中，我们对中海油服长期盈利增长的信心最强；我们2009年盈利预测在小幅下调后仍高于市场平均水平，维持审慎推荐评级。而2009年四季度的业绩风险，将可能对其他石油公司的股价产生一定的短期向下压力。目前，我们对中石化、中石油和海油工程的盈利预测分别较市场均值低4%、9%和19%。