2009年公司实现营业收入32.56亿元,同比增长5.72%;营业利润19,415万元,同比增长182.23%;归属母公司所有者净利润8,724万元,同比增长232.60%;每股收益0.269元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年度利润分配预案:不分配、不转增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2009年第四季度,公司实现营业收入5.92亿元,同比增长20.40%;营业利润4,827万元(2008年第四季度为-1,630万元);归属母公司所有者净利润896万元(2008年第四季度为-1,451万元);单季度每股收益0.028元。
冰箱压缩机行业龙头受益内需增长。2009年公司压缩机产量1,562万台,同比增长20.62%,销量1,489万台,同比增长12.89%。我们根据产业在线统计数据测算,2009年华意系(含景德镇华意、加西贝拉)冰箱压缩机国内市场销量份额为19.73%(景德镇华意5.35%、加西贝拉14.39%),继续位居行业第一(销量份额高出第二位3.64个百分点)。
综合毛利率同比提升5.56个百分点。2009年公司综合毛利率17.90%,同比提升5.56个百分点。第4季度单季度综合毛利率34.37%,同比提升了23.25个百分点;从2009年单季度数据来看,一季度为13.74%、二季度14.55%、三季度14.29%、四季度34.37%,呈现出逐季提升趋势。
期间费用率同比上升1.16个百分点。2009年公司期间费用率10.30%,同比提升1.16个百分点。其中,销售费用率2.05%,同比提升0.36个百分点;管理费用率7.54%,同比提升2.15个百分点;财务费用率0.71%,同比下降1.36个百分点。
现金收益质量略好于上年。2009年公司每股经营性经现金流0.31元,比上年同期提高了0.08元/股;“销售收入,提供劳务收到现金/营业收入”比率81.33%,“经营性现金流量净额/净利润”比率115.81%,整体来看都要好于上年。
冰箱需求持续增长提升上游冰箱压缩机行业景气度。根据产业在线数据统计,2009年国内冰箱产量5,354万台,同比增长24.5%;国内市场销量3,848万台(其中家电下乡累计销量1,561万台),同比增长47.6%;出口1,557万台,同比下降5.8%。
我们认为“家电下乡”、“以旧换新”政策依然会持续拉动2010年内销市场冰箱需求增长,预计增幅在20%以上;出口方面,从国际市场需求逐渐走向恢复得迹象来看,2010年国内冰箱出口量增长幅度在10%-15%之间。