投资要点：
　　央行政策：上周央行仍未开展逆回购操作，无逆回购到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于近期短期流动性市场的合理充裕现状，央行已连续15个工作日没有进行逆回购操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前疫情在全球的扩散，全球央行已经开始进入实质性降息的阶段。3月13日央行公告称，决定于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5-1pct。此外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1 pct，支持发放普惠金融领域贷款。此次定向降准预计共释放长期资金5500亿元，定向降准体现了央行支持实体经济的出发点，在新冠疫情持续蔓延的背景下，此举利于缓解居民和企业部门的现金流压力。。
　　货币资金利率：国内短期利率在连续下降后，上周以震荡为主。3月16日Shibor隔夜/七天利率由13日的1.41%/2.25%下降至1.23%/2.20%。隔夜下降幅度高于七天，表明了市场已经逐渐适应宽松氛围，对于未来进一步放松的预期降低。参考历史价格我们认为如果央行继续维持宽松政策，预计Shibor隔夜/七天利率价格仍有10BP的下行空间。短期资金价格参考指标DR007窄幅震荡至2.06%。展望3月疫情在全球范围内进一步扩散，3月份利率有望维持低位，央行定向降准有望带动市场利率进一步下行。
　　利率债市场：10年期国债收益率窄幅震荡，截止3月16日收益率为2.6758%，1年期国债收益率1.8954%，与上周基本持平。十年期国债收益率的下行主要由于海外降息后国债市场的集体走低以及避险情绪的提升。伴随着美联储降息，美债收益率也快速走低，美国十年期国债收益率下降至0.7%附近，欧洲主要国家的债券收益率也降低至历史新低附近。相对看来中国国债的收益率有较高性价比。
　　投资建议：美联储目标利率重新回归零附近并重启QE计划，中国央行定向降准支持实体经济。货币政策的加码有利于缓解短期流动性压力，但从中期来由于近十年的宽松周期下货币政策的边际效力降低，以及目前流动性的缺失更多的是源于避险情绪以及融资杠杆的下降，市场的稳定还有待疫情的改善以及财政政策的配合，市场波动率预计明显加大。具体到二级股票市场，北上资金有所流出，融资余额略有下降，短期流动性虽然无忧但市场情绪偏弱。展望3月份，我们认为在央行货币政策的呵护下，市场处于宽资金窄信用的阶段，需要关注市场动荡所引起的回调风险。
　　风险因素：1季度宏观经济下滑超预期，疫情影响超预期