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楚天高速研究报告:中投证券-楚天高速-600035-2月份运营数据波澜不惊、贯通效应仍待验证-100305

股票名称: 楚天高速 股票代码: 600035分享时间:2010-03-05 17:40:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李超
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 180 KB 分享者: zha****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公布2010年2月份运营数据:折算全程交通量361631  架次、日均混合交通量12915  架次,同比增长均为23.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】折算全程交通量环比下降-1%、日均混合交通量环比增长9.54%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各车型比重基本与1  月份相同。
        投资要点:
        汉宜高速已从区域公路演变为国家交通动脉。自1  月19  日龙潭隧道左洞通车、沪渝国家高速全线贯通,川渝和东部地区搭建起一条最快捷的陆路通道,汉宜高速从区域公路演变为国家交通动脉。
        2月份运营数据波澜不惊、贯通效应仍待3  月份数据的验证。①同比增速较高主要是春节因素和贯通效应的双重叠加;②环比增速的不一致是月度天数差异:折算全程环比出现负增长的原因主要是2  月份只有28  天、比1  月份少了3  天,调整后的环比增速为9.54%,与日均混合环比增速一致;③1、2  月份的数据反映了贯通效应,但利好程度仍需观察:  1、2  月份环比增速分别为9.8%、9.5%,1-2  月份累计同比增速在10%左右,一定程度上反映了贯通效应,但考虑到2  月份春节期间较旺盛的交通需求,我们对这一较低增速感到困惑。
        武荆高速的负面影响将低于此前预期。我们此前分析武荆高速开通将会产生两个负面影响:一方面是对存量的分流,由于两条线路中间所经过的城市不同,对存量的分流主要体现在武汉和宜昌这两个城市之间的直通车辆;另一方面是对增量的分流,会分流部分川渝出来北上的车流,但不会分流前往长三角和中国南部车流。但1  月中旬我们了解到收费标准并现场调研后,对这一观点进行修正,我们分析由于收费价格可能远高于汉宜,武荆高速的通车基本不会对汉宜产生大的影响,公司将会接纳大部分的沪蓉西高速增量车辆。
        大股东资产注入承诺有望为公司提供新的增长动力。为支持公司投资“十堰-房县”高速公路项目,大股东承诺在2-3  年内取得湖北交通运输厅的支持,向公司注入优质公路资产项目。

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