1.  全球经济
1)  核心与外围：对市场的影响
        我们曾指出，复苏步调和货币政策退出速度的差异可能是2010年的主要交易题材。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，我们预测的中心部分在于G3国家的表现落后于全球其它大部分国家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们已经强调过，自危机开始显现以来，各国的金融状况存在显著差异，而货币政策的大幅调整使得差异扩大。
        虽然很多金融资产已出现显著逆转，并开始接近危机前的水平，但是平均来讲，“外围”欧洲地区和亚洲地区货币相对于“主要”货币（欧元和日元）仍在继续贬值。但是，与之前的危机不同，我们很难看到核心和外围地区的经济差异。简而言之，我们很难认为欧元区的状况显著好于其外围地区——甚至更难判断日本的状况要好于其它亚洲国家。因此，外围货币贬值看起来不大像是对经济压力比例失调的缓冲，而更像是真正的定位不清。
      平均来讲，外围货币的贬值幅度依然较大，这应能推动外围地区出现更加强劲的增长复苏。因此，我们预计欧洲和亚洲的外围货币将面临较大的上行压力（表现领先于欧元和日元）。我们仍然认为规模较小的开放经济体一般会较早收紧政策，并在前期表现落后，因此我们仍建议在股指和公司层面继续侧重对外围经济体股票市场的投资。最后，与主要的区域交易伙伴相比，欧元区和日本的汇率依然“过于强劲”，这应会加剧这两个地区增长放缓和通胀下滑的态势。加之美国疲弱的复苏，这进一步支撑了我们的看法，即G3国家的债券收益率依然要比市场的悲观预期受到更大的支撑。